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Bourse Entreprise

Ventilation des revenus de détail qui mettent en évidence le ralentissement des dépenses de consommation


Il n’est pas surprenant que le poids combiné de l’inflation élevée, de la hausse des taux d’intérêt et de l’incertitude entourant l’économie ait forcé les consommateurs à modifier leur comportement de consommation.

La question est sans aucun doute en jeu avec les ménages à faible revenu depuis un certain temps maintenant. Mais nous pouvons intuitivement comprendre qu’il ne restera pas limité à ce seul segment de consommateurs et qu’il remontera très probablement la chaîne des revenus dans les jours et les semaines à venir.

Nous en avons vu une partie dans le rapport Walmart WMT qui montrait que le détaillant bénéficiait du fait que les consommateurs à revenu plus élevé « se débarrassaient » de ses magasins en réponse aux vents contraires susmentionnés.

Le commerce de détail est un espace difficile et compétitif, même en temps « normal », et ce sont tout sauf des temps normaux. Ils ont besoin de la bonne quantité de stocks, sinon ils perdront des ventes s’ils n’ont pas assez de marchandises comme c’était le cas au début de la pandémie, ou devront offrir des remises plus importantes et nuire aux marges s’ils en ont trop, comme nous l’avons vu avec Walmart et Target TGT au cours du trimestre d’été.

Les détaillants doivent également s’assurer qu’ils ont le bon type de marchandise, comme nous l’avons vu avec Target et Walmart ayant trop de choses comme des meubles de patio que les consommateurs n’étaient plus intéressés à acheter après le boom initial de la pandémie. Garder l’effectif complet des magasins dans un marché du travail restreint et garantir le juste montant des remises sur les prix sont quelques-uns des autres défis auxquels les opérateurs à grande surface comme Walmart, Target et d’autres sont confrontés quotidiennement.

Tout se résume à l’exécution et à l’efficacité de la gestion.

En ce qui concerne les publications des résultats du troisième trimestre du groupe, le spectacle a été mitigé dans l’ensemble. Dans un contexte de modération et de changement du comportement des consommateurs en matière de consommation, certains détaillants ont mieux réussi que d’autres. Walmart était mieux, Target ne l’était pas. Macy’s M, Foot Locker FL et Lowe’s LOW ont très bien fonctionné, mais d’autres non.

Vous pouvez en voir une partie dans la performance depuis le début de l’année des actions Walmart (ligne bleue), Target (ligne verte) et Lowe’s (ligne orange) par rapport à l’indice S&P 500 (ligne rouge).

Source de l’image : Zacks Investment Research

En ce qui concerne le Tableau de bord de la saison des résultats du troisième trimestre 2022 du secteur du commerce de détailnous avons maintenant les résultats de 29 des 34 détaillants de l’indice S&P 500.

Contrairement aux classifications officielles du secteur S&P qui répartissent les acteurs du secteur de la vente au détail dans différents secteurs, principalement la consommation discrétionnaire, la classification autonome du secteur de la vente au détail de Zacks qui abrite les détaillants conventionnels, les acteurs numériques et les restaurants permet une compréhension plus précise des tendances dans l’espace.

Les revenus totaux du troisième trimestre de ces détaillants sont en baisse de -5,5 % par rapport à la même période l’an dernier, avec des revenus en hausse de +8,6 %, avec 72,4 % dépassant les estimations du BPA et 58,6 % les estimations des revenus.

Les tableaux de comparaison ci-dessous placent les pourcentages de battements du T3 pour ces détaillants dans un contexte historique.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Comme vous pouvez le voir ci-dessus, les détaillants ont eu du mal à sortir des surprises positives jusqu’à présent, bien que ce soit une meilleure performance par rapport à ce que nous avons vu du groupe 2022 Q2.

En ce qui concerne les taux de croissance des bénéfices et des revenus, les faibles chiffres d’Amazon jouent un rôle important dans le taux de croissance d’une année sur l’autre du secteur (Amazon fait partie du secteur Zacks Retail, et non du secteur Zacks Technology).

Les deux tableaux de comparaison ci-dessous montrent la croissance des bénéfices et des revenus du troisième trimestre par rapport à d’autres périodes récentes, à la fois avec les résultats d’Amazon (graphique de gauche) et sans les chiffres d’Amazon (graphique de droite).

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Tableau de bord de la saison des résultats du troisième trimestre

Y compris tous les résultats obtenus jusqu’au vendredi 18 novembreenous avons maintenant les résultats du troisième trimestre de 476 membres du S&P 500 qui, combinés, représentent 95,2 % du total des membres de l’indice.

Pour les 476 membres de l’indice qui ont déjà publié des résultats, les revenus totaux sont en hausse de +1,8 % par rapport à la même période l’an dernier sur des revenus en hausse de +11,8 %, avec 69,1 % dépassant les estimations du BPA et 68,3 % dépassant les estimations des revenus.

Voici comment les taux de croissance des bénéfices et des revenus de ces entreprises au T3 2022 se comparent sur différentes périodes.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Voici comment le BPA du T3 2022 et les pourcentages de dépassement des revenus de ces entreprises se comparent sur différentes périodes.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Les pourcentages de BPA et de revenus sont inférieurs à ce que nous avions vu de ce même groupe d’entreprises au cours des derniers trimestres, mais sinon dans la fourchette historique maintenant.

Suivi des révisions des estimations de revenus

Le graphique ci-dessous montre la croissance combinée des bénéfices et des revenus pour le troisième trimestre de 2022 par rapport à ce que nous avons vu au cours des quatre trimestres précédents et à ce qui est attendu au cours des trois prochaines périodes.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Ce n’est pas une surprise, alors que l’économie mondiale traverse un ralentissement synchronisé, sous les effets combinés de la hausse des taux d’intérêt en réponse aux pressions inflationnistes, des défis logistiques persistants qui ont commencé à s’atténuer et des restrictions zéro-Covid persistantes de la Chine.

Les barres oranges dans le graphique ci-dessus représentent la croissance des revenus. Ainsi, pour le troisième trimestre 2022, les revenus devraient croître de +11,6 % par rapport à la même période l’an dernier, même si les bénéfices ne devraient augmenter que de +1,6 %. Cette croissance apparemment élevée des revenus est une fonction directe du pouvoir de fixation des prix, les entreprises étant en mesure de répercuter la hausse des coûts des intrants sur les consommateurs finaux. Nous savons intuitivement que cela ne peut pas durer éternellement et les projections actuelles pour les trois prochains trimestres confirment cette intuition.

Le graphique ci-dessus montre que les bénéfices de la période actuelle (T4 2022) devraient être en baisse de -5,1 % par rapport au niveau de l’année précédente sur des revenus en hausse de +4,6 %.

Les estimations ont régulièrement baissé, conformément à la tendance que nous avons observée avant le début de la saison des résultats du troisième trimestre.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Les estimations pour l’ensemble de l’année 2023 ont également diminué, la tendance négative des révisions étant particulièrement notable sur une base hors énergie. Vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous qui montre l’estimation globale des bénéfices pour 2023 sur une base hors énergie.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Depuis la mi-avril, les estimations de bénéfices 2023 dans l’ensemble ont baissé de -8,6 % pour l’indice S&P 500 dans son ensemble et de -11,5 % hors énergie.

Les baisses d’estimations ont été particulièrement notables pour la Tech (-18,9 % depuis mi-avril), la Construction (-25,1 %), la Distribution (-18,6 %), les Produits industriels (-14,3 %), la Consommation discrétionnaire (-19,3 % ) et Aéronautique (-13,4%). Dans l’ensemble, les estimations ont été réduites pour 13 des 16 secteurs Zacks.

Le graphique ci-dessous montre l’image globale des bénéfices sur une base annuelle.

Zacks Investment Research
Source de l’image : Zacks Investment Research

Certains sur le marché pensent que les bénéfices de 2023 devraient être inférieurs au niveau de 2022 au lieu de la croissance actuellement attendue de +2,8% simplement parce que l’économie américaine devrait traverser une récession modérée.

Je ne dis pas que les revenus de 2023 ne peuvent pas être inférieurs au niveau de 2022 ; ils peuvent l’être, et sur la base de la tendance actuelle des révisions, ils s’y dirigent probablement. Mais il est faux de s’attendre à ce que des baisses modérées du PIB « réel » entraînent automatiquement une baisse des bénéfices des sociétés « nominaux » ou non ajustés en fonction de l’inflation. Les revenus et bénéfices des entreprises sont des valeurs « nominales » et refléteront les effets de l’inflation. L’inflation devrait baisser en 2023, mais rester néanmoins positive.

Pour un aperçu détaillé de l’image globale des bénéfices, y compris les attentes pour les périodes à venir, veuillez consulter notre rapport hebdomadaire sur les tendances des bénéfices. >>>>Évaluer d’autres risques de baisse des estimations de bénéfices

Zacks nomme « un seul meilleur choix pour doubler »

Parmi des milliers d’actions, 5 experts Zacks ont chacun choisi leur favori pour monter en flèche de +100% ou plus dans les mois à venir. Parmi ces 5, le directeur de la recherche, Sheraz Mian, en sélectionne un pour avoir l’avantage le plus explosif de tous.

C’est une entreprise chimique peu connue qui a augmenté de 65% par rapport à l’année dernière, mais qui reste très bon marché. Avec une demande incessante, des estimations de bénéfices en hausse pour 2022 et 1,5 milliard de dollars pour le rachat d’actions, les investisseurs particuliers pourraient intervenir à tout moment.

Cette société pourrait rivaliser ou surpasser d’autres actions récentes de Zacks qui devraient doubler, comme Boston Beer Company qui a bondi de +143,0 % en un peu plus de 9 mois et NVIDIA qui a bondi de +175,9 % en un an.

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Macy’s, Inc. (M) : rapport d’analyse des stocks gratuit

Target Corporation (TGT) : rapport d’analyse des actions gratuit

Walmart Inc. (WMT) : Rapport d’analyse des stocks gratuit

Lowe’s Companies, Inc. (LOW) : rapport d’analyse des actions gratuit

Foot Locker, Inc. (FL) : Rapport d’analyse des stocks gratuit

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Zacks Investment Research

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