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Une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle… jusqu’à un certain point


Il est difficile de dire à quel point la dernière action des prix sur les marchés s’est traduite par un atterrissage en douceur, mais nous avons eu un indice aujourd’hui.

Le S&P 500 est en baisse de 1,1 % et il y a une offre importante sur les marchés obligataires mondiaux. L’USD/JPY est en baisse de 141 pips à 135,96.

Le ton s’est détérioré après que l’indice PMI des services américains d’aujourd’hui se soit établi à 47,0 contre 52,6 attendu. Hormis la pandémie, c’est la pire lecture depuis 2009.

Il fait valoir que la demande chute rapidement et précipitamment après un dernier souffle de réouverture de la pandémie au cours de l’été. Les consommateurs se resserrent en raison de l’inflation et de l’incertitude, les entreprises faisant de même.

Auparavant, les mauvaises nouvelles économiques aux États-Unis étaient généralement de bonnes nouvelles pour les marchés, car un certain refroidissement signifiait que l’inflation avait atteint un sommet et que la Fed n’aurait pas à augmenter autant. Maintenant, le marché signale que la Fed pourrait ne pas dépasser 3 % et qu’une récession, peut-être sévère, s’annonce.

L’Europe est particulièrement préoccupante. Les prix du TTF sont en hausse de 6,5 % aujourd’hui après le refroidissement d’hier et il est peu probable que la Russie rétablisse complètement la capacité des pipelines. De plus, le krach de l’euro entraînera une inflation importée – en particulier dans les matières premières.

Si le marché adopte pleinement ce thème – et les obligations le sont peut-être déjà – alors l’USD/JPY est un endroit évident pour surveiller les baisses.


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