Snowflake Stock (NYSE:SNOW): Plus de douleur à venir malgré une forte croissance

Flocon de neige (NYSE:NEIGE) Le titre a subi une baisse significative ces derniers temps, mais il pourrait y avoir plus de douleur à venir pour le titre, compte tenu de sa valorisation onéreuse.

Plus précisément, Snowflake a déjà perdu plus de 68 % de sa valeur depuis novembre 2021, lorsque les actions se sont brièvement échangées à près de 430 $/action. Au cours de cette période, l’entreprise a considérablement évolué, affichant certaines des mesures de croissance les plus impressionnantes parmi ses pairs du cloud. Pourtant, malgré l’évolution disanalogue d’un cours boursier en baisse par rapport à des valeurs financières en croissance, la valorisation de Snowflake reste plutôt difficile à justifier.

En conséquence, il pourrait y avoir plus d’inconvénients pour Snowflake à l’avenir, c’est pourquoi je suis baissier sur le titre.

Pourquoi Snowflake se négocie à une prime raide

Comme mentionné, bien que Snowflake subisse déjà des pertes dramatiques, l’action continue de se négocier à une valorisation supérieure. Avec un ratio P/S à terme et un ratio P/E à terme de 15,3 et 234,7, respectivement, Snowflake reste l’une des actions les plus chères du marché. Cela amène tout le monde à se demander pourquoi les investisseurs sont prêts à payer des multiples de valorisation aussi riches pour l’action. Nous pouvons décomposer cette réponse en points de vue qualitatifs et quantitatifs.

Le point de vue qualitatif

D’un point de vue qualitatif, Snowflake est considérée comme l’une des entreprises les plus innovantes dans le domaine du cloud computing pour plusieurs raisons qui la distinguent de ses pairs. J’ai tenté de résumer les attributs uniques de l’entreprise et de les expliquer en termes simples.

• Architecture cloud native :

Snowflake a été conçu dès le départ pour fonctionner dans le cloud, et son architecture est conçue pour exploiter pleinement les ressources du cloud computing. Cela permet à l’entreprise de développer ses solutions avec une plus grande évolutivité, flexibilité et rentabilité par rapport aux solutions traditionnelles sur site.

Grâce à l’architecture unique de Snowflake, l’entreprise est en mesure de fournir une interrogation et un traitement à grande vitesse de grands ensembles de données, même lorsque plusieurs utilisateurs accèdent simultanément au système. En effet, l’entreprise sépare ses couches de calcul et de stockage, ce qui permet une mise à l’échelle autonome de chaque composant.

Snowflake offre des éléments de sécurité intégrés tels que le chiffrement des données, le contrôle d’accès basé sur les rôles et l’authentification multifacteur. Cela permet de sécuriser la protection des données sensibles tout en respectant toutes les exigences de conformité.

Les capacités de Snowflake peuvent être sophistiquées et complexes, mais l’interface conviviale de la plate-forme et le langage SQL (de programmation) simplifié facilitent l’accès et l’examen des données pour les utilisateurs non techniques. En outre, Snowflake s’intègre à de nombreux outils et plates-formes cloud populaires, rationalisant davantage le processus d’analyse des données.

Le point de vue quantitatif

D’un point de vue quantitatif, les investisseurs ont été disposés à payer une valorisation supérieure pour l’action en raison des mesures de croissance nettement supérieures à la moyenne que la société a été en mesure de fournir. Bien sûr, il convient de noter que la croissance de Snowflake est motivée par les qualités uniques dont nous venons de parler.

En particulier, malgré le fait que le monde de l’entreprise s’efforce de contrôler les dépenses ces jours-ci, ce qui a entraîné une décélération de la croissance des revenus pour toutes les sociétés de cloud, y compris Snowflake, la croissance des revenus reste exceptionnelle. Dans ses derniers résultats du quatrième trimestre, Snowflake a enregistré des revenus de 589 millions de dollars, en hausse de 53 % par rapport à la période de l’année précédente. Encore une fois, cela implique une décélération par rapport à la croissance des revenus de 101 % que l’entreprise a enregistrée au T4-2021, mais sa trajectoire globale reste plus qu’impressionnante.

La société a également prévu que la croissance des revenus du premier trimestre se situe entre 44% et 45%. En supposant qu’il y ait une considération prudente intégrée dans ces perspectives, nous pouvons nous attendre à une croissance des revenus d’un peu moins de 50 %, ce qui implique que l’élan impressionnant de Snowflake va durer au cours des prochains trimestres, malgré le ralentissement continu des dépenses mondiales dans le cloud.

SNOW Stock est-il un achat, selon les analystes ?

En ce qui concerne Wall Street, Snowflake a une note consensuelle d’achat modéré basée sur 22 achats, cinq prises et une vente attribuées au cours des trois derniers mois. À 184,80 $, la prévision moyenne des actions Snowflake implique un potentiel de hausse de 36,3 %.

À emporter – Pourquoi il pourrait y avoir plus de douleur pour le stock de neige

À mon avis, l’action Snowflake mérite d’être négociée à une valorisation supérieure, compte tenu de ses qualités uniques et de ses indicateurs de croissance à la pointe de l’industrie. Cependant, les multiples susmentionnés sont très difficiles à justifier, même après la baisse prolongée du titre. Cela est particulièrement vrai dans le paysage actuel du marché, dans lequel les investisseurs ont tendance à donner la priorité aux bénéfices par rapport à la croissance, et à cet égard, Snowflake ne parvient pas à livrer.

Précisément, malgré la croissance de l’entreprise à d’excellents taux et son modèle commercial de données en tant que service bénéficiant de marges brutes au nord de 75%, les dépenses d’exploitation dépassent en fait à la fois les revenus et les bénéfices bruts. Les dépenses d’exploitation de Snowflake au quatrième trimestre ont augmenté à un taux tout aussi énorme de 55,1 % pour atteindre 623,1 millions de dollars, ce qui a conduit Snowflake à enregistrer une perte d’exploitation de 239,8 millions de dollars. Ce qui est encore plus préoccupant, c’est que la direction ne semble pas vraiment préoccupée par le contrôle des dépenses, la rémunération à base d’actions du quatrième trimestre ayant grimpé en flèche de 72 % pour atteindre 250,7 millions de dollars.

Tout autour, sans diminuer les perspectives de croissance impressionnantes de Snowflake, je ne crois pas que le titre puisse continuer à osciller près de multiples de valorisation aussi excessifs, compte tenu du manque de bénéfices et de la dilution continue. Les investisseurs ne sont pas rémunérés par un bénéfice/dividende/rendement de rachat mesurable, ce qui signifie qu’il n’y a pas vraiment de marge de sécurité ou de plancher pour l’action. Cela pourrait entraîner de nouveaux vents contraires sur les cours des actions au cours des prochains trimestres.

Divulgation

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.