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Pourquoi le S&P 500 pourrait être prêt pour une navigation en douceur


« … si vous suivez le scénario historique et que vous vous appliquez au présent, le niveau 4 375 du SPX devrait être votre point ‘oncle’ pour prendre des mesures pour alléger les positions haussières que vous avez peut-être initiées en même temps que la cassure du SPX… Si vous voulez donner un peu plus de place, ou s’alléger encore plus si le SPX décline, la marque d’environ 4 300 siècles est un autre point sur lequel se concentrer, car cela représente le soutien de septembre et janvier.

Perspectives du lundi matin, 28 mars 2022

« Le scénario historique dont j’ai parlé dans l’extrait ci-dessus faisait référence à l’action dans le SPX à la suite de forts rallyes au cours de deux environnements de marché baissier de plusieurs années. En d’autres termes, des cassures au-dessus des lignes de canal baissières se sont produites sur les marchés baissiers de 2000-2003 et de 2007-2009, mais ont été suivies de retours sous le niveau de cassure. De tels mouvements de retour en dessous du niveau d’évasion ont précédé des baisses vers des creux plus bas.

Perspectives du lundi matin, 11 avril 2022

Je vous ramène à des extraits de mars et avril car c’est alors que j’ai utilisé les marchés baissiers antérieurs (2000-2003 et 2007-2009) pour mettre en évidence ce qui pourrait advenir d’un rallye baissier.

À l’époque, l’indice S&P 500 (SPX – 3 961,63) a éclaté au-dessus d’une ligne de tendance reliant ses sommets de janvier et de février, après une période d’action extrêmement faible sur les prix. Bien que la cassure ait fait du bien à certains haussiers, j’ai pensé que ce serait peut-être une bonne idée de revenir sur les rallyes antérieurs du marché baissier pour identifier un niveau qui pourrait indiquer que le SPX courait un risque plus élevé de revenir à ses plus bas ou de faire de nouveaux plus bas, ce qui s’est produit. dans les marchés baissiers antérieurs après des rallyes impressionnants.

J’ai découvert que si le niveau à partir duquel le rallye du marché baissier éclatait au-dessus de la ligne de tendance reliant les plus hauts inférieurs échouait lors d’un recul, il y avait une forte probabilité que des ventes importantes suivraient, avec de possibles nouveaux plus bas à l’horizon. Le niveau sur lequel je me suis concentré en mars était de 4 375, ou l’horizontale en pointillés jaunes dans le graphique ci-dessous. Lorsque 4 375 ont éclaté à la mi-avril, il n’a pas fallu longtemps avant que le SPX n’atteigne de nouveaux creux.

L’action dans le SPX il y a quelques mois n’était pas sans rappeler celle de 2007-2009, lorsque l’indice a dépassé le niveau de 1 390 en avril 2008, où une ligne de tendance reliant des sommets inférieurs depuis le pic d’octobre 2007 s’est assise. Le retour du SPX sous le niveau de 1 390 en juin 2008 s’est avéré désastreux pour les haussiers, tout comme la chute d’avril sous 4 375 plus tôt cette année.

Dans les deux cas, une ligne de tendance reliant les sommets inférieurs du pic avant la rupture sous l’ancien niveau de cassure est évidente. En juillet 2009, la ligne de tendance reliant les plus hauts inférieurs à partir de la « fausse cassure » de mai 2008 se situait juste au-dessus du niveau 900. La navigation était claire pendant des années lorsque le SPX a éclaté au-dessus plus tard ce mois-ci, avant de corriger à partir du niveau 1 390 en 2012.

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Ironiquement, le SPX a éclaté au-dessus du niveau 3 900, qui est le site de la ligne de tendance reliant les sommets inférieurs à partir de son point culminant de « fausse cassure » de mars 2022. Les cassures au-dessus de ces lignes de tendance se sont produites en juillet.

Cela pourrait-il indiquer une navigation libre pour les prochains mois, peut-être un retour à la zone des 4 375 ? Si c’est le cas, ce serait le même schéma qu’en 2007-2009, quoique très différent en durée et en ampleur de bas en haut. Envisagez de jouer un coup jusqu’à 4 375 sur le SPX, soit 10 % au-dessus de la clôture de vendredi.

Mais attribuez également un stop sur les clôtures en dessous de la zone 3 800-3 900, en réduisant le long si le SPX se referme en dessous du niveau de cassure de 3 900 de la semaine dernière, et en réduisant le reste de la position s’il se referme en dessous de 3 800. Cela représenterait un risque de baisse d’environ 3 %.

« … vous pourriez être surpris par la rapidité du mouvement, car l’écart de lundi dernier par rapport à la marque de 3 900 siècles (SPX) a poussé l’indice en dessous du support du mois dernier à 3 850, ce qui, selon moi, précéderait probablement un passage à la période de 36 mois du SPX. , ou moyenne mobile sur trois ans dans la fourchette de 3 700… les reculs vers le voisinage de cette moyenne mobile ont marqué d’énormes opportunités d’achat dans le passé, sauf dans les cas où ils ne l’ont pas fait – 2008 et brièvement en 2020. En tant que tel, l’histoire serait suggèrent que les haussiers et les baissiers devraient rester en alerte maximale. Si vous êtes un baissier, soyez conscient du fait que d’importantes opportunités d’achat se sont produites à proximité de cette moyenne mobile à long terme.

Perspectives du lundi matin, 18 juin 2022

Non seulement le rapport risque-récompense est-il attrayant si le passé est un prologue, mais il en va de même pour le fait que nous entrons au cœur de la saison des résultats, qui a été précédée par la crainte que les bénéfices et les révisions à la baisse ne démantèlent davantage le marché. Au lieu de cela, au début, les actions se sont redressées. De plus, la cassure technique SPX de la semaine dernière au-dessus de 3 900 s’est produite après sa clôture de juin au-dessus de la moyenne mobile de 36 mois dans la zone 3 700, ce qui a historiquement produit d’importantes opportunités d’achat.

Le paysage du sentiment à court terme s’éclaircit également, car l’évasion pourrait inspirer davantage de dénouement d’un extrême pessimiste parmi les acheteurs d’options sur actions, ce qui pourrait être un vent arrière.

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« Les marchés boursiers n’ont pas encore connu de capitulation complète », ont déclaré les stratèges de Sanford C. Bernstein, adoptant un point de vue contraire à celui de l’enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America Corp…. « Nous n’avons pas encore vu de capitulation dans les sorties de fonds d’actions », ont déclaré les stratèges. Mark Diver et Sarah McCarthy ont écrit dans une note mercredi. « En fait, les sorties, hors Europe, ne font que commencer. En revanche, l’enquête mondiale de Bank of America sur les gestionnaires de fonds de juillet a montré mardi que la capitulation totale avait été atteinte après que l’allocation des investisseurs aux actions a plongé au plus bas depuis octobre 2008, tandis que l’exposition aux actifs à risque a chuté à des niveaux jamais vus même pendant la crise financière mondiale. ”

Bloomberg, 20 juillet 2022

Le débat a fait rage ces dernières semaines sur la question de savoir si un plancher est en place pour les actions, selon l’extrait ci-dessus. Cependant, chaque fois que je vois des titres comme ceux ci-dessous qui capturent l’humeur du marché, au milieu de la possibilité d’une répétition d’un schéma technique historique qui est haussier pour les actions, mon alarme à contre-courant sonne haussière pour au moins un rallye de 10 %. Cependant, si le SPX repasse en dessous de la zone de 3 800 à 3 900 dans les jours ou les semaines à venir, tous les paris sont ouverts.

Les risques pour le cas haussier incluent ce que j’ai mentionné la semaine dernière, à savoir le principal achat d’appels de l’indice de volatilité Cboe (VIX – 23,03) qui a depuis diminué. Cependant, des reculs sont apparus après que les achats d’appels VIX par rapport aux achats d’achats de vente ont atteint un sommet et, en tant que tel, cela mérite d’être noté avec la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de cette semaine, et le cœur de la saison des bénéfices approche à grands pas.

« Le marché boursier est en vente. Cela ne le rend pas bon marché.

Le Wall Street Journal, 21 juillet 2022

« Alors que la Fed se resserre, les économistes craignent que cela n’aille trop loin »

Le Wall Street Journal, 17 juillet 2022

« La tolérance au risque plonge à son plus bas niveau en 11 ans parmi les investisseurs inquiets en matière de retraite. »

Planification financière, 15 juillet 2022

« BlackRock met en garde contre les achats en baisse à l’aube d’une ère à haute volatilité

Bloomberg, 11 juillet 2022

Todd Salamone est vice-président principal de la recherche chez Schaeffer’s Investment Research

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