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Pourquoi Kohl a chuté de 13 % cette semaine


Ce qui s’est passé

Kohl’s (NYSE : KSS) ne peut pas gagner pour perdre. Les actions de la chaîne de grands magasins ont chuté de 13,1% cette semaine par rapport à leur clôture vendredi dernier, selon les données de S&P Global Market Intelligence, après que les actionnaires ont repoussé une tentative des actionnaires activistes de gagner une présence au conseil d’administration.

Le même trio d’investisseurs activistes qui a tenté d’exécuter un revirement à Bain de lit et au-delà — dont deux qui prennent la direction d’une chaîne d’épiceries SpartiateNash – a également tenté de faire bouger les choses chez Kohl’s, mais les 13 administrateurs existants ont été réélus par les actionnaires.

Source de l’image : Kohl’s.

Et alors

Macellum Advisors, Ancora Holdings et Legion Partners Asset Management ont cherché à faire élire neuf administrateurs au conseil d’administration du grand magasin, alléguant que la direction et le conseil n’en faisaient pas assez pour redresser l’activité du détaillant.

Ils avaient acquis une participation de 9,5% dans l’entreprise et souhaitaient installer des administrateurs ayant plus d’expérience dans le commerce de détail pour travailler aux côtés de la PDG Michelle Gass. Parmi les idées qu’ils avaient, qui incluaient l’augmentation des ventes et la réduction des coûts – deux favoris que peu de gens peuvent contester – figurait pour Kohl’s de s’engager dans des accords de cession-bail pour ses biens immobiliers.

Cependant, sur les quelque 1 100 propriétés de Kohl, il n’en possède que 410 à la fin de son exercice, soit 35 %. Les autres sont loués ou soumis à des accords de bail foncier, selon lesquels un locataire loue le terrain sur lequel un bâtiment est construit, mais il construit et possède la structure par la suite et ne paie que le loyer de la propriété. Récemment, le café en plein essor Frères hollandais a annoncé qu’il passait des baux sur mesure aux baux fonciers, car il s’agit d’un arrangement plus favorable.

Les investisseurs activistes soulignent cependant que sous les administrateurs actuels, Kohl’s a fait preuve d’une « mauvaise stratégie et exécution de la vente au détail » qui a conduit à « des ventes stagnantes, une baisse des marges d’exploitation, une baisse de 44% des bénéfices d’exploitation entre 2011 et 2019 et une cours de l’action sous-performant. »

Gass a répondu que Kohl’s mettait déjà en œuvre bon nombre des idées réclamées par les investisseurs activistes.

Maintenant quoi

En règle générale, les appels à secouer un conseil d’administration par des investisseurs activistes suscitent l’enthousiasme des investisseurs pour l’action, et l’action de Kohl n’était pas différente, augmentant sur les perspectives de sang frais à bord. Il y avait déjà un flot d’intérêt pour le rachat de Kohl par d’autres sociétés de capital-investissement, mais le vote des actionnaires (souvent composés principalement d’investisseurs institutionnels, et non de petits investisseurs de détail), a mis fin à l’idée et réélu le conseil d’administration existant.

Sans ce catalyseur de croissance potentielle sur la table, les actions se sont repliées.

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* Rendements du conseiller en valeurs au 7 avril 2022

Rich Duprey n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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