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Bourse Entreprise

Novavax Stock est-il un achat immédiat ?


Novavax (NASDAQ : NVAX) les investisseurs envisagent une baisse du cours de l’action de plus de 90 % au cours des 12 derniers mois, et les actions se négocient maintenant près de leur creux de 52 semaines. Bien qu’elle ait commercialisé avec succès son jab Nuvaxovid dans un grand nombre de pays pour les vaccinations de la série primaire COVID-19, ainsi que pour les vaccinations de rappel, la biotechnologie a du mal à trouver un avenir rentable au milieu d’une demande en baisse et de problèmes persistants avec ses opérations de fabrication.

Le risque que cette entreprise ne parvienne pas à se redresser semble élevé. Mais les investisseurs avertis reconnaissent qu’il existe souvent une opportunité de retours sur investissement importants lorsque le sentiment général du marché à l’égard d’une entreprise est plus faible que ce qui est justifié.

Alors, l’action Novavax est-elle un achat maintenant, pendant ce qui semble être l’hiver de son mécontentement, ou les investisseurs seraient-ils mieux servis pour l’éviter et investir dans des entreprises plus fiables ? Le meilleur choix est le dernier, et ce n’est pas un concours. Voici pourquoi.

Les problèmes de fabrication entravent les revenus

La raison la plus importante pour laquelle vous ne devriez pas vous précipiter à investir dans Novavax est peut-être qu’il n’a (encore) pas démontré qu’il peut réellement livrer son vaccin COVID-19 aux clients dans les quantités dont ils ont besoin. Selon un dossier réglementaire du 18 novembre, il a rompu son accord d’achat de 350 millions de doses avec Gavi, la Vaccine Alliance, un partenariat international de santé public-privé dédié à l’amélioration des taux de vaccination dans les pays les plus pauvres. Novavax allègue que Gavi n’a pas tenu sa part du marché et n’a pas acheté les doses contractuellement obligatoires.

Il est important de noter que Gavi a versé 700 millions de dollars à Novavax au cours des deux dernières années, et son paiement de 350 millions de dollars en 2021 représentait une grande partie des 1,1 milliard de dollars de revenus totaux de la biotechnologie pour l’année.

Plus important encore, Gavi conteste les allégations de Novavax. De l’avis de Gavi, il y avait peu de chance que Novavax ait pu fabriquer les doses qu’il était obligé de produire avant la fin de l’année. En outre, un porte-parole de Gavi a déclaré à Reuters que la société n’avait même pas livré une seule dose aux emplacements requis par le contrat d’achat.

Quelles que soient les affirmations de la partie qui sont factuellement correctes, les investisseurs devraient probablement faire une longue pause chaque fois qu’une entreprise et l’un de ses principaux clients entrent dans une prise de bec publique où les détails de base d’un accord de plusieurs centaines de millions de dollars sont en litige. Et ce conflit avec Gavi n’est que le dernier exemple dans lequel les capacités de fabrication de Novavax ont été sérieusement remises en question par ses clients.

À la fin de l’année dernière, des problèmes de pureté des doses de vaccins de la société l’ont mise en conflit avec la Food and Drug Administration et ont retardé la commercialisation de son jab aux États-Unis. Et bien que la direction ait rassuré les investisseurs après un mauvais premier trimestre que la société apporterait entre les deux 4 milliards de dollars et 5 milliards de dollars de revenus annuels, lorsqu’elle a publié sa mise à jour des résultats du troisième trimestre, la direction a été contrainte de réviser son estimation pour 2022 à seulement 2 milliards de dollars.

Il y a toujours une chance que Novavax soit en mesure de rectifier ses problèmes de fabrication persistants et de respecter ses accords d’achat. De même, il est possible que les versions originales ou mises à jour de son inoculation COVID-19 se révèlent supérieures aux vaccins fabriqués par des concurrents plus importants comme Moderne ou la Pfizer/BioNTech partenariat, lui donnant ainsi un avantage pour gagner des parts de marché. Mais à ce stade, cela n’a pas de sens d’être optimiste, et la confiance entre la direction et les actionnaires risque d’être gravement ébranlée.

Ne confondez pas une faible valorisation avec une bonne affaire

Donc, les actions de Novavax ne sont probablement pas quelque chose que la plupart des investisseurs achètent. La thèse à long terme selon laquelle elle gagnerait en valeur via des ventes de vaccins récurrentes n’est pas crédible si cette entreprise n’a pas été en mesure de résoudre ses problèmes de fabrication après plus d’un an. D’autre part, la forte baisse du cours de son action au cours de la dernière année pourrait laisser la porte ouverte aux chasseurs de bonnes affaires qui sont prêts à investir dans pratiquement n’importe quoi au bon prix, il vaut donc la peine de l’analyser brièvement.

Considérons son multiple prix/ventes par rapport à d’autres fabricants clés de vaccins contre le coronavirus :

Données NVAX PS Ratio par YCharts

Le ratio de Novavax a chuté à une simple fraction des ratios de ces concurrents. Cela n’en fait pas tant un achat bon marché qu’une entreprise qui perd rapidement la confiance de ses investisseurs. Les analystes de Wall Street prédisent qu’il gagnera à peine 1,3 milliard de dollars l’année prochaine, encore moins que son transport plus faible que prévu pour 2022.

Même au milieu du ralentissement du marché cette année, les investisseurs doivent reconnaître que la chute du cours de l’action Novavax n’est pas uniquement due à des phénomènes macroéconomiques. Il existe des problèmes réels et sérieux avec la capacité de l’entreprise à être compétitive.

À l’heure actuelle, Novavax n’est pas une bonne affaire. Les investisseurs ne devraient pas l’acheter avant et à moins qu’il ne fournisse la preuve tangible qu’il a remédié à ses problèmes de fabrication et trouvé de nouveaux clients importants.

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* Rendements du conseiller en valeurs au 7 novembre 2022

Alex Carchidi n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool recommande Moderna Inc. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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