Mystère du marché du travail : pourquoi les travailleurs à revenu élevé souffrent le plus

Pourtant, tout cela pourrait changer rapidement l’année prochaine si le type de récession que prédisent les économistes arrive – et les temps difficiles pour les travailleurs pourraient survenir juste au moment où le président Joe Biden lance une campagne de réélection attendue.

« La technologie et la finance subissent le plus l’impact des hausses de taux parce qu’elles se sont le plus gavées de taux bas », a déclaré David Kotok, directeur des investissements chez Cumberland Advisors. «Mais si vous êtes menuisier ou travailleur du commerce de détail en ce moment, vous pouvez toujours quitter votre emploi quand vous le souhaitez et aller instantanément ailleurs et être mieux payé. Cela ne continuera pas d’être vrai si nous entrons dans une véritable récession.

Les chiffres racontent l’histoire du phénomène de douleur à l’extrémité supérieure et de gain à l’extrémité inférieure.

Les entreprises américaines ont annoncé cette année le licenciement de 320 173 travailleurs, soit une augmentation de 6% par rapport aux 11 premiers mois de 2021, selon la société de données Challenger. De ce nombre, la plupart provenaient de loin du secteur de la technologie – 80 978, soit plus d’un quart.

Les investisseurs fortunés qui comptent sur les gains du marché ont également pris un coup de poing. Les trois principaux indices de Wall Street sont en baisse à deux chiffres sur l’année, le Nasdaq, dominé par la technologie, étant le plus à 34% au 23 décembre. des milliers de travailleurs bien rémunérés à leur emploi.

Mais les prédictions de blessures pour les travailleurs de base ne se sont pas pleinement matérialisées – du moins pas encore. Et il y a eu beaucoup de telles inquiétudes.

« Savez-vous ce qui est pire que des prix élevés et une économie forte ? Ce sont des prix élevés et des millions de personnes au chômage », Garenne dit en août. En octobre, elle a dirigé une lettre avec neuf autres législateurs accusant le président de la Fed, Jerome Powell, de « mépris apparent pour les moyens de subsistance de millions de travailleurs américains ».

Au lieu de cela, le marché des travailleurs du commerce de détail, des ouvriers, des cuisiniers, des nettoyeurs et un large éventail d’autres emplois moins bien rémunérés est resté solide malgré les responsables, même dans l’administration Biden, qui ont déclaré s’attendre à une baisse significative de la croissance de l’emploi.

Les employeurs ont créé un solide 263 000 emplois en novembre avec seulement des signes mineurs de ralentissement de la demande de main-d’œuvre. Les gains horaires moyens augmentent à un rythme annuel de 5,1 % et les gains mensuels dépassent maintenant les augmentations de l’indice des prix à la consommation.

Ce sont de bons moments pour les demandeurs d’emploi les moins bien rémunérés. Mais c’est aussi un problème potentiellement important pour l’économie puisque leurs gains salariaux pourraient inciter la Fed à augmenter les taux d’intérêt à tel point que cela déclenchera une récession. C’est parce que la croissance des salaires aussi solide alimente l’inflation globale alors que les employeurs répercutent les coûts de main-d’œuvre plus élevés sur les consommateurs.

Powell de la Fed a déclaré que l’économie ne pouvait pas soutenir une telle croissance des salaires sans alimenter l’inflation et que le pays avait besoin de millions de personnes supplémentaires pour entrer sur le marché du travail. Même avec des augmentations de salaire, cela ne se produit pas, le taux de participation à la main-d’œuvre étant bloqué à 62,1 %, en dessous de son niveau d’avant la pandémie.

« Malgré des salaires très élevés et un marché du travail incroyablement tendu, nous ne voyons pas la participation augmenter, ce qui est contraire à ce que nous pensions », a déclaré Powell lors d’une conférence de presse en décembre, ajoutant que le ralentissement de l’immigration ces dernières années a alimenté le problème de manque de main-d’œuvre.

«Nous avons besoin de plus de personnes», a-t-il déclaré, tout en notant que certaines des augmentations de salaire les plus élevées se produisent désormais dans les tranches de revenu les plus faibles.

Mais si l’inflation salariale ne diminue pas, Powell et la Fed sont prêts à utiliser des hausses de taux – à la fois en taille et en durée – pour faire baisser la demande de main-d’œuvre des entreprises. Et ce faisant, ils pourraient déclencher une récession importante et déclencher le genre de pertes d’emplois qui seraient brutales pour les travailleurs et pour Biden et les démocrates en 2024.

« Les parties spéculatives et spéculatives de l’économie, comme la technologie, qui ont grandement bénéficié du fait que la Fed a maintenu les taux à long terme plus bas pendant plus longtemps que ce qui était justifié, ont déjà commencé à s’affaiblir », a déclaré Richard Bernstein, fondateur d’une société de conseil financier qui porte son nom. « Mais si nous obtenons une véritable récession, la demande de main-d’œuvre diminuera probablement de manière significative et vous verrez des millions de travailleurs supplémentaires touchés. »

La Maison Blanche – et certains économistes – affirment qu’une récession reste évitable alors que l’inflation diminue lentement et que l’impact des hausses précédentes s’installe. Les responsables de l’administration notent que les prédictions précédentes de récession étaient erronées – l’économie a progressé à un rythme sain de 3,2% au troisième trimestre de l’année, a déclaré le gouvernement le 22 décembre. Ils disent également que les politiques adoptées au cours des deux dernières années sur les infrastructures et le développement technologique aidera à éviter une grave récession.

La Fed et la Maison Blanche ont toutes deux reçu de bonnes nouvelles sur le front de l’inflation le 23 décembre avec une mesure clé, l’indice des dépenses de consommation personnelle, plongeant à une augmentation de 5,5% en novembre par rapport à la même période l’an dernier, contre 6,1% en Octobre.

« L’appétit et l’action pour investir aux États-Unis sont très élevés en ce moment », a déclaré à POLITICO Brian Deese, directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche. « Et cela reflète la force relative des États-Unis et le reflet d’un environnement politique qui a fourni une certitude à long terme pour investir. »

Mais un tel scénario, dans lequel les pénuries de main-d’œuvre s’atténuent et l’inflation salariale se refroidit suffisamment rapidement pour que la Fed relâche sa position restrictive, n’est pas l’opinion consensuelle des économistes.

Au contraire, les pronostiqueurs de Bank of America à JPMorgan Chase prédisent pour la plupart au moins une légère récession commençant dans le courant de l’année prochaine, entraînant le taux de chômage peut-être nettement plus que les 3,7% actuels.

L’économiste démocrate et ancien secrétaire au Trésor Larry Summers – parmi les rares à prédire la poursuite de l’inflation élevée – voit le chômage grimper jusqu’à 7% avant que la Fed n’ait fini de tuer l’inflation.

Une telle augmentation interviendrait à un moment dangereux, tant pour les démocrates que pour les travailleurs. Les Américains à faible revenu réduisent considérablement leur épargne tout en luttant contre l’inflation. Ils mettent plus de dépenses sur les cartes de crédit. Et il est peu probable qu’un Congrès divisé s’accorde sur des dépenses de secours pour lutter contre la récession. L’augmentation de l’immigration semble politiquement impossible à court terme.

Pendant ce temps, le système disparate d’allocations de chômage géré par l’État est sous-financé, ce qui pourrait rendre difficile pour les décideurs politiques de verser de l’argent dans les poches des travailleurs licenciés.

« Il n’y a aucun moyen que nous soyons même près d’être prêts pour la récession à ce stade », a déclaré Kathryn Edwards, économiste chez Rand Corp. qui se concentre sur les problèmes du marché du travail. «Le processus d’allocations de chômage est la façon dont nous empêchons les ralentissements de devenir beaucoup plus importants et plus douloureux qu’ils ne devraient l’être. Et c’est un gâchis et nous n’avons rien fait à ce sujet. Nous n’étions pas au bon endroit lorsque Covid a frappé en 2020 et nous sommes dans un endroit terrible maintenant.