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Les marchés détestent le plan de Liz Truss pour le Royaume-Uni. Regardez simplement ces graphiques

La livre britannique s’est écrasé en dessous de 1,10 $ en milieu d’après-midi, atteignant un nouveau creux de 37 ans contre le billet vert.

Les obligations d’État britanniques se sont également fortement vendues. Le rendement de l’obligation d’État britannique à 10 ans de référence, qui évolue dans le sens opposé des prix, a bondi d’un quart de point de pourcentage – un mouvement très important dans le monde du commerce des obligations. Cela a fait grimper les coûts d’emprunt. Les actions britanniques, mesurées par le FTSE 100 (UKX) à Londres, ont atteint leur plus bas niveau depuis mars.

Le ministre des Finances, Kwasi Kwarteng, a déclaré que le gouvernement réduirait l’impôt sur le revenu des particuliers et annulerait les plans d’augmentation des impôts des entreprises au printemps prochain, appelant à une « nouvelle approche pour une nouvelle ère, axée sur la croissance ». Dans le même temps, il s’est engagé à aller de l’avant avec des plans visant à subventionner les factures d’énergie de millions de ménages et d’entreprises.

Mais les investisseurs ne sont pas convaincus que l’approche non conventionnelle aidera réellement l’économie, dont la Banque d’Angleterre a averti cette semaine qu’elle était déjà probablement en récession. Un certain nombre d’entre eux l’ont qualifié de pari énorme.

« Il est extrêmement inhabituel qu’une devise d’un marché développé s’affaiblisse en même temps que les rendements augmentent fortement. Mais c’est exactement ce qui s’est passé depuis [Kwarteng’s] annonce », a déclaré vendredi le stratège de la Deutsche Bank, George Saravelos, dans une note aux clients.

Vers la parité avec le dollar ?

L’une des préoccupations est que cela nécessitera une augmentation substantielle des emprunts publics à un moment où les taux d’intérêt augmentent rapidement. La Banque d’Angleterre a poussé jeudi son taux directeur à son plus haut niveau depuis 2008. Il s’agissait de la septième hausse des taux d’intérêt de la banque centrale depuis décembre.

La baisse des impôts, bien que politiquement populaire, pourrait également stimuler la demande et faire grimper les prix, rendant encore plus difficile la tâche de la banque centrale de maîtriser l’inflation.

L’ancien secrétaire au Trésor américain Larry Summers, s’adressant à Bloomberg Television, a déclaré que la livre pourrait même tomber en dessous de la parité par rapport au dollar pour la première fois de son histoire. (Son précédent plus bas historique était juste au-dessus de 1,05 $ en 1985).

« Cela me rend vraiment désolé de le dire, mais je pense que le Royaume-Uni se comporte un peu comme un marché émergent se transformant en un marché submergé », a déclaré Summers. « Entre le Brexit, le retard de la Banque d’Angleterre sur la courbe et maintenant ces politiques budgétaires, je pense que la Grande-Bretagne restera dans les mémoires pour avoir poursuivi les pires politiques macroéconomiques de tous les grands pays depuis longtemps. »

La remontée fulgurante du billet vert alors que la Réserve fédérale prend des mesures agressives pour contenir l’inflation ajoute à la pression à la baisse sur la devise britannique.

« À moins que quelque chose ne puisse être fait pour répondre à ces préoccupations budgétaires, ou que l’économie affiche des données de croissance étonnamment fortes, il semble que les investisseurs continueront à éviter la livre sterling », ont déclaré Antoine Bouvet et Chris Turner chez ING dans une note de recherche. « Nous pensons que le marché sous-évalue peut-être les chances de parité. »


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