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Nouvelles du monde

Les investisseurs mondiaux sont à nouveau optimistes pour la Chine alors que Pékin passe au contrôle des dégâts


Hong Kong
CNN Affaires

Le sentiment du marché sur les actions chinoises a touché le fond il y a quelques semaines à peine après que le président Xi Jinping a obtenu un troisième mandat historique au pouvoir et a empilé sa meilleure équipe avec des loyalistes dans un balayage sans précédent depuis l’ère Mao.

Mais la semaine dernière, une série de mesures inattendues de Pékin – l’assouplissement des restrictions draconiennes du zéro Covid, des mesures pour sauver le secteur immobilier en difficulté et le retour personnel de Xi sur la scène mondiale – ont déclenché un énorme rassemblement.

L’indice de référence Hang Seng (HSI) de Hong Kong a gagné 14 % depuis vendredi dernier, le plaçant carrément en territoire haussier, soit plus de 20 % au-dessus de son récent creux. Un indice clé des actions chinoises à New York a bondi de 15% au cours de la même période.

Sur les marchés continentaux étroitement contrôlés, les actions de Shanghai et de Shenzhen ont également progressé de plus de 2 %.

« La Chine a continué de voir un barrage d’activité à la hausse … car les mesures de réouverture sont un signal d’achat clair », a déclaré Stephen Innes, associé directeur de SPI Asset Management. « Nous sommes dans un changement radical après l’arrivée inattendue de l’évolution politique plus progressiste de la Chine. »

Les investisseurs ont désormais une vision « tactiquement constructive » de la Chine après que les principales préoccupations ont été résolues par des actions politiques crédibles, selon l’enquête mensuelle de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds asiatiques publiée mercredi.

Certaines banques d’investissement ont même relevé leurs prévisions de croissance en Chine à la suite des changements de politique. Mercredi, ANZ Research a relevé ses prévisions du PIB chinois à 5,4 % pour 2023, contre 4,2 % précédemment.

« Les changements reflètent l’intention de la direction du parti d’arrêter les pertes. Ils veulent corriger la perception du marché des perspectives économiques de la Chine, alors que le président Xi Jinping interagit avec les dirigeants mondiaux au G20 », a-t-il déclaré.

Les investisseurs ont vendu des actions chinoises en octobre par crainte que le resserrement de l’emprise de Xi sur le pouvoir ne conduise à la poursuite des politiques existantes, telles que le zéro-Covid et la campagne de prospérité commune, qui ont entraîné l’économie et dévasté les marchés financiers.

Une équipe de direction fidèle à Xi a également suggéré que la Chine pourrait continuer à donner la priorité à l’idéologie par rapport au type de prise de décision pragmatique qui avait permis l’essor économique rapide du pays au cours des quatre dernières décennies.

Mais les derniers changements de politique, bien qu’il ne s’agisse pas d’une ouverture économique à fond, ont suffi à exciter les investisseurs et les analystes qui attendent tout signe d’un assouplissement des règles par la Chine.

De Bali à Bangkok, Xi est revenu sur la scène mondiale après une absence de près de trois ans. Il y a eu des signes encourageants, en particulier, provenant de la rencontre historique entre Xi et le président américain Joe Biden lundi, qui a alimenté les attentes d’un renforcement des liens économiques entre les deux grandes puissances mondiales.

« La volonté des États-Unis de fixer un » plancher « aux relations américano-chinoises signifie probablement que les États-Unis souhaitent trouver un terrain d’entente avec la Chine pour éviter des résultats extrêmes », ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note de recherche plus tôt cette semaine.

Les entreprises chinoises de Wall Street ont été martelées par les risques de radiation depuis l’année dernière en raison d’une prise de bec entre les deux pays au sujet des audits. En décembre, les régulateurs américains ont finalisé les règles visant à interdire la négociation d’actions de sociétés chinoises si elles ne peuvent pas accéder à leurs documents d’audit, une demande qui avait été rejetée par Pékin pour des raisons de sécurité nationale.

« Nous pensons que la réunion Xi-Biden pourrait réduire le risque de radiation des ADR chinois », ont ajouté les analystes de Jefferies.

En août, les deux pays sont parvenus à un accord permettant aux responsables américains d’inspecter les documents d’audit de ces entreprises, ce qui constitue un premier pas vers la résolution du différend.

Reuters a également rapporté mercredi que les régulateurs américains avaient obtenu un « bon accès » dans leur examen des travaux d’audit effectués sur les entreprises chinoises cotées à New York lors d’une inspection de sept semaines à Hong Kong.

Malgré le rallye de cette semaine, certains analystes restent prudents. Qi Wang, PDG de MegaTrust Investment à Hong Kong, a déclaré que la reprise pourrait être motivée par de nombreux achats pour clôturer les positions courtes précédentes et par l’argent à la recherche de rendements rapides.

« Je ne pense pas que l’appétit à long terme pour les actions chinoises et hongkongaises reviendra si rapidement. À tort ou à raison, il y a eu des coups fatals à la confiance des investisseurs mondiaux plus tôt cette année », a déclaré Wang.

« Il y a eu de bonnes nouvelles récemment, mais les gros capitaux institutionnels ont encore besoin de temps pour évaluer la situation, notamment les perspectives économiques pour l’année prochaine », a-t-il ajouté.

En tenant compte de la récente flambée, l’indice Hang Seng est toujours en baisse de 23 % cette année, ce qui en fait l’un des indices les moins performants au monde. Le Nasdaq Golden China Index, un indice populaire qui suit les entreprises chinoises à New York, a plongé de plus de 33 % jusqu’à présent en 2022.

« Le rallye de cette semaine est une forte réaction excessive à des nouvelles légèrement positives », a déclaré Brock Silvers, directeur des investissements basé à Hong Kong chez Kaiyuan Capital, une société d’investissement en capital-investissement. « Le marché cherchait désespérément de bonnes nouvelles, mais il est insensé de penser qu’une fois que Covid sera derrière nous, nous reviendrons à l’époque de la croissance à indice d’octane élevé. »

Silvers a ajouté que les facteurs économiques et les risques politiques qui rendaient la Chine « ininvestissable » il y a un mois sont toujours présents et devraient se réaffirmer d’ici peu.

La Chine fait toujours face à des épidémies de Covid et reste fermement attachée aux mesures abandonnées depuis longtemps par la plupart des autres nations. Plus grave encore est la crise immobilière et les risques qu’elle fait peser sur le secteur bancaire, a-t-il dit, ajoutant que le plan de sauvetage en 16 points annoncé par Pékin vendredi dernier n’allait pas assez loin.

Hao Hong, économiste en chef pour Grow Investment Group, a décrit la reprise comme étant de nature technique et axée sur le sentiment, car le marché était auparavant survendu à un niveau épique.

Mais à mesure que l’hiver approche, les cas de Covid devraient augmenter.

« Il reste à voir si nous pourrions faire face à la résurgence avec des installations médicales adéquates et sans panique », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il reste également incertain de l’efficacité des nouvelles mesures de soutien à la propriété et si les promoteurs peuvent « renaître de leurs cendres ».

Si la Chine resserre les restrictions de Covid ou si la tension américano-chinoise s’intensifie à nouveau, le sentiment du marché pourrait à nouveau chuter, a-t-il déclaré.


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