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Par Dharamraj Lalit Dhutia

MUMBAI, 25 août (Reuters)Les entreprises indiennes se dirigent vers le marché obligataire en vue d’un pic des taux directeurs ainsi que de la demande des investisseurs pour des actifs à meilleur rendement.

Bien qu’il n’en soit qu’à ses débuts, les entreprises nationales ont déjà levé environ 400 milliards de roupies (5,01 milliards de dollars) grâce à des placements privés d’obligations du 1er août au 24 août, contre une levée de fonds mensuelle moyenne d’environ 335 milliards de roupies au cours des quatre premiers mois. de cet exercice, les données compilées par Reuters ont montré.

« De nombreuses entreprises avaient retardé leurs plans de levée de fonds au premier trimestre, car la banque centrale avait entamé son cycle de hausse des taux de manière agressive, ce qui a entraîné une forte hausse et une volatilité des rendements », a déclaré Venkatakrishnan Srinivasan, fondateur et associé directeur du cabinet de conseil en dette Rockfort. Fincap.

« Mais les choses semblent se stabiliser maintenant, encourageant les entreprises à répondre à leurs besoins de financement. »

La Reserve Bank of India a commencé à relever ses taux d’intérêt lors d’une réunion politique imprévue en mai et a relevé son taux directeur de 140 points de base depuis. Une majorité d’acteurs du marché estiment que le gros du resserrement a déjà été fait, ce qui limitera la hausse des rendements.

Grandes entreprises publiques telles que Power Finance Corp PWFC.NS et NTPC NTPC.NS récemment levé des fonds, tandis que REC RECM.NS et Indian Oil Corp. IOC.NS devraient exploiter le marché d’ici la semaine prochaine.

NTPC a levé des fonds à 10 ans à 7,44 %, tandis que Canara Bank paie 7,48 % pour ses obligations Tier II à 10 ans, juste légèrement au-dessus des rendements obligataires à 10 ans de référence d’environ 7,30 %. Les rendements des billets de sociétés similaires se négociaient à un écart d’environ 40 à 50 points de base avec le rendement de référence au premier trimestre.

« Le gros des hausses de taux est déjà derrière nous et (…) les rendements ont baissé par rapport à leurs récents sommets, les investisseurs ne s’attendent donc pas à une hausse majeure à partir de ce moment », a déclaré Ajay Manglunia, directeur général et responsable des titres à revenu fixe institutionnels chez JM. Financier.

« (Cela) a accru l’appétit pour investir dans les papiers d’entreprise après un premier trimestre sec. »

Même si l’inflation globale des prix de détail en Inde est restée au-dessus du niveau de tolérance supérieur de 6 % de la banque centrale au cours des sept derniers mois, le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a déclaré que l’inflation avait atteint un sommet et que les rendements obligataires reflétaient cette tendance.

Le rendement obligataire indien de référence est resté autour de 7,30 % au cours de la dernière semaine, alors même que le rendement américain à 10 ans a augmenté de 3,10 % et que les prix du brut Brent de référence ont dépassé 100 dollars le baril.

« Dans l’ensemble, les émissions d’obligations d’entreprises par des sociétés notées AAA sont très faibles et les investisseurs, en particulier les fonds communs de placement, qui ont pour mandat de garer des fonds dans de tels billets, avalent toute l’offre à venir, en particulier à un moment où l’offre d’obligations d’État ne cesse d’augmenter. « , a déclaré Raju Sharma, responsable des titres à revenu fixe chez IDBI Mutual Fund.

ÉMISSIONS BANCAIRES

Les banques indiennes devraient également puiser dans le marché obligataire, la croissance du crédit s’accélérant au second semestre de l’exercice.

Srinivasan de Rockfort Fincap s’attend à ce que les banques émettent des obligations d’ici la fin septembre.

Plus tôt ce mois-ci, Bank of Baroda BOBXL.UL a levé 20 milliards de roupies via des obligations d’infrastructure à 7 ans, tandis que Canara Bank CNBK.NS a levé jeudi 20 milliards de roupies par le biais d’obligations Tier II à 10 ans.

Les acteurs du marché s’attendent à de grands prêteurs gérés par l’État State Bank of India SBI.NSBanque du Maharashtra BMBK.NSUnion Bank of India UNBK.NS et Banque de Baroda BOBXL.UL ainsi que le prêteur privé HDFC Bank HDBK.NS lever environ 120 milliards de roupies via des obligations perpétuelles Tier I supplémentaires conformes à Bâle III au cours des deux prochaines semaines.

Les banques ont également augmenté leur collecte de fonds par l’émission de certificats de dépôt, étant donné qu’elles restent réticentes à une forte augmentation des taux de dépôt fixes et que les excédents de liquidité du système bancaire ont diminué.

(1 $ = 79,8730 roupies indiennes)

(Reportage par Dharamraj Lalit Dhutia; Montage par Saumyadeb Chakrabarty)

((Dharamrajlalit.dhutia@tr.com))

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