Appelez cela le jour de la marmotte à Wall Street.
Lorsque les actions d’Arm, le concepteur britannique de puces, ont commencé à être négociées à la bourse du Nasdaq jeudi dans le cadre de la plus grande introduction en bourse de l’année, les investisseurs, les dirigeants du secteur technologique, les banquiers et les fondateurs de start-up surveillaient de près ses performances.
Si les actions d’Arm chutaient, ils savaient que le marché des introductions en bourse resterait probablement gelé plus longtemps. Mais un accueil chaleureux pour les actions signifierait probablement que de nombreuses autres sociétés entreraient en bourse dans les mois à venir, mettant ainsi fin à la séquence de froid.
Ils eurent rapidement leur réponse : c’était un printemps précoce. Les actions d’Arm ont débuté à 56,10 dollars, en hausse de 10 pour cent par rapport à leur prix d’offre initial de 51 dollars. Les actions ont rapidement dépassé ce chiffre, atteignant 59 $.
C’est une bonne nouvelle pour les inscriptions de la start-up de livraison de courses Instacart et de la société de technologie publicitaire Klaviyo, qui devraient être rendues publiques la semaine prochaine. Cela donne également un coup de pouce à l’ensemble de l’industrie technologique, qui attend depuis près de deux ans une amélioration des conditions du marché.
« Des offres comme celle-ci sont souvent des balises pour tenter de déchiffrer quel est le sentiment général de ce marché », a déclaré David Hsu, professeur de gestion à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie.
Les débuts d’Arm pourraient encourager d’autres sociétés à exploiter les marchés publics, a-t-il déclaré. « Si vous parvenez à sortir d’un blocage dans un secteur important de ce marché privé, cela aura tendance à se répercuter jusqu’aux fournisseurs de capitaux privés. »
Arm est la plus grande entreprise à avoir affronté les marchés publics en 2023, une année qui a été presque silencieuse pour les introductions en bourse. Le concepteur de puces, qui appartient à SoftBank, avait évalué son offre mercredi à 51 dollars par action, levant 4,87 milliards de dollars et valorisant l’action. entreprise à 54,5 milliards de dollars.
Cela se démarque dans une année qui a été la pire pour les introductions en bourse depuis 2009, selon une analyse d’EquityZen, un marché d’actions de sociétés privées. Jusqu’à présent cette année, 73 introductions en bourse aux États-Unis – dont Arm – ont levé 14,8 milliards de dollars, selon Renaissance Capital, qui suit les offres publiques. Cela ne représente qu’une fraction des cotations de 2021, lorsque 397 entreprises ont levé 142 milliards de dollars.
Il existe un arriéré d’environ 200 entreprises qui auraient dû être introduites en bourse à l’heure actuelle, selon une analyse de PitchBook, qui suit les start-ups. L’entreprise de chaussures Birkenstock, propriété de la société de capital-investissement L Catterton, a déposé cette semaine son introduction à la Bourse de New York.
« De nombreuses entreprises explorent le marché en ce moment », a déclaré Kyle Stanford, analyste chez PitchBook. « La demande est là. »
Arm constitue un test particulièrement intéressant du marché public car il propose une technologie essentielle et géopolitiquement et stratégiquement convoitée, ce qui la rend également confrontée à des défis.
Fondée en 1990 à Cambridge, en Angleterre, la société vend des plans d’une partie d’une puce appelée cœur de processeur. Ses clients comprennent plusieurs des plus grandes entreprises technologiques mondiales, comme Apple, Google, Samsung et Nvidia.
Les conceptions de puces d’Arm sont principalement utilisées dans les smartphones, mais la société s’est présentée comme capable de surfer sur la vague de l’intelligence artificielle qui déferle sur la Silicon Valley. De nombreuses entreprises d’IA ont besoin des puces informatiques les plus avancées pour effectuer les calculs sophistiqués nécessaires au développement de la technologie.
Arm a fait l’objet d’un grand intérêt à l’échelle mondiale, la société japonaise SoftBank ayant racheté la société pour 32 milliards de dollars en 2016. SoftBank, qui a besoin d’une grande victoire après des années de transactions qui n’ont pas tenu ses promesses, est sur le point de conserver un participation majoritaire dans Arm après l’introduction en bourse
En 2020, Nvidia a conclu un accord pour acheter Arm à SoftBank pour 40 milliards de dollars. Mais ce plan s’est effondré 18 mois plus tard suite à l’opposition des régulateurs et des clients.
Jeudi, René Haas, directeur général d’Arm, a sonné la cloche d’ouverture du Nasdaq dans le studio de la bourse à Times Square à New York, en compagnie de Yoshimitsu Goto, directeur financier de SoftBank, et d’autres dirigeants. Environ 2 000 employés d’Arm à Cambridge, en Angleterre, ont rejoint les festivités via un flux vidéo.
Dans une interview, M. Haas s’est dit heureux que l’offre d’Arm soit proche du haut de la fourchette proposée, mais qu’elle soit davantage axée sur l’avenir.
« Même si aujourd’hui est un jour extraordinaire, je suis bien plus enthousiasmé par les cinq à dix prochaines années », a-t-il déclaré. Arm s’est diversifié pour placer sa technologie dans une myriade d’autres produits équipés d’un certain niveau de puissance de calcul, notamment les voitures, les produits de consommation et les centres de données.
La société ne reçoit aucun produit de l’offre, puisque toutes les actions ont été vendues par SoftBank. Fin juin, Arm disposait de plus de 2 milliards de dollars de liquidités et de placements à court terme pour financer ses activités.
Les investisseurs restent prudents, voire sceptiques quant à d’autres entreprises technologiques – telles que Instacart et Klaviyo – qui s’apprêtent à entrer en bourse, avec des attentes faibles.
Instacart, qui a lancé cette semaine ses réunions de présentation d’introduction en bourse en fixant une fourchette de prix valorisant la société entre 8,6 et 9,3 milliards de dollars, en comptant toutes les actions en circulation, devrait être valorisée bien en dessous de sa valorisation initiale de 39 milliards de dollars sur le marché privé. Klaviyo a commencé ses réunions de présentation avec une fourchette de valorisation comprise entre 7,7 et 8,3 milliards de dollars, légèrement en dessous de sa dernière valorisation privée de 9,5 milliards de dollars.
Pour inspirer confiance dans les offres publiques, de nombreuses entreprises ont tenté de rassurer Wall Street sur le fait qu’il s’agissait d’investissements souhaitables. Avant son offre, Arm a déclaré avoir rassemblé 735 millions de dollars d’« intérêt déclaré » pour acheter ses actions auprès de sociétés avec lesquelles il travaille, notamment Nvidia, Google, Samsung, Apple et Intel.
Arm n’a pas divulgué jeudi de détails supplémentaires concernant ces investissements, mais Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a déclaré cette semaine que ses administrateurs avaient approuvé un investissement pouvant atteindre 100 millions de dollars dans l’offre.
Instacart a pris une décision similaire en vendant 175 millions de dollars de ses actions introduites en bourse à PepsiCo. Klaviyo a également annoncé avoir retenu les sociétés d’investissement BlackRock et AllianceBernstein comme investisseurs « clés » avant son offre. Il n’est pas aussi courant de proclamer de tels engagements avant une introduction en bourse lorsque le marché est en pleine forme, a déclaré M. Hsu de Wharton.
Arm, Klaviyo et Instacart ont également attiré l’attention sur leurs bénéfices. La hausse des taux d’intérêt et de l’inflation ont rendu les investisseurs plus réticents à prendre des risques, nombre d’entre eux réorientant leurs priorités des entreprises à croissance rapide vers celles qui peuvent gagner de l’argent.
Les bénéfices contrastent avec les nombreuses entreprises qui consomment beaucoup de liquidités et qui sont devenues publiques pendant la période de boom de 2021, qui ont depuis vu leurs cours boursiers chuter. Bird, une entreprise de scooters valant autrefois 2,5 milliards de dollars, est tombée à une valorisation de 11 millions de dollars. WeWork, la société de partage de bureaux qui était valorisée à 40 milliards de dollars sur le marché privé, se négocie désormais avec une capitalisation boursière d’environ 270 millions de dollars.
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