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Début mitigé de la saison des résultats du premier trimestre


Remarque : Ce qui suit est un extrait de l’article de cette semaine. Tendances des bénéfices rapport. Vous pouvez accéder au rapport complet qui contient des historiques réels et des estimations détaillés pour les périodes en cours et suivantes, veuillez cliquer ici>>>

Le JPMorgan JPM Le « manquement » des bénéfices n’est guère une évolution aberrante dans le cycle de publication des rapports du premier trimestre 2022. Ce que nous constatons à ce stade, certes précoce, c’est que si les entreprises dépassent facilement les estimations de haut niveau, elles semblent avoir du mal à faire de même avec les estimations consensuelles du BPA.

Vous pouvez le voir dans les pourcentages de BPA et de revenus pour les 26 membres du S&P 500 qui ont déjà publié les résultats du premier trimestre.

Source de l’image : Zacks Investment Research

Cela pourrait changer alors que nous entrons au cœur de la saison des résultats du premier trimestre. Mais s’il s’agit d’un signe avant-coureur des choses à venir, cela reflète probablement l’incapacité collective des équipes de direction et des analystes à saisir pleinement l’impact de l’inflation et des goulots d’étranglement logistiques.

Nous avons déjà vu de nombreuses références à ces vents contraires de la part des entreprises qui ont déjà publié des rapports, y compris JPMorgan dont les bénéfices du premier trimestre ont diminué de -42,1 % par rapport à la même période l’an dernier sur des revenus en baisse de -4,8 %. Pour le secteur de la finance dans son ensemble, les bénéfices totaux du premier trimestre devraient chuter de -19,8 % sur des revenus en hausse de +1,9 %. `

JPMorgan a mis de côté 1,5 milliard de dollars comme réserves pour pertes sur prêts, ce qui contraste avec la période de l’année précédente où les bénéfices avaient bénéficié de la libération de 4,2 milliards de dollars qui avaient été précédemment réservés pour les pertes sur prêts liées à Covid. La direction a souligné qu’environ un tiers du total de 1,5 milliard de dollars est lié à l’exposition de la banque à la Russie, le reste représentant des risques de récession croissants à la suite du cycle de resserrement de la Fed.

Ce sont ces réserves qui ont pesé sur la rentabilité des activités bancaires grand public, alors même que d’autres indicateurs clés montraient une amélioration des perspectives. Les prêts sur cartes de crédit ont augmenté de + 15 %, tandis que le portefeuille de prêts global a augmenté de + 6 %, une évolution bienvenue après deux années de croissance atone.

La banque a noté une augmentation de +29% des dépenses par carte de crédit, les dépenses liées aux voyages et à la restauration étant particulièrement fortes. D’un autre côté, les octrois de prêts hypothécaires et de prêts automobiles étaient en baisse, les premiers reflétant la hausse des taux hypothécaires et les seconds une fonction des problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement dans l’espace.

Nous attendrons une confirmation de cette tendance dans les résultats de Bank of America BAC et de Wells Fargo WFC, l’exposition à la Russie dominant probablement les résultats de Citigroup.

Sur le front des marchés de capitaux, les volumes de transactions sont en hausse par rapport aux niveaux records de l’an dernier. Les revenus de négociation ont diminué moins que prévu à -3 %, avec des titres à revenu fixe en baisse de -1 % et des actions en baisse de -7 %. Les volumes de négociation de titres à revenu fixe meilleurs que prévu offrent des lectures favorables pour Goldman Sachs GS, qui dispose d’une plus grande franchise de négociation dans cette classe d’actifs.

Le tableau ci-dessous présente le tableau de la croissance des bénéfices et des revenus du premier trimestre 2022 pour les industries constituantes du secteur de la finance, en contraste avec ce qui a été réellement réalisé au premier trimestre de 2021 et ce qui est actuellement prévu au deuxième trimestre de 2022.

Début mitigé de la saison des résultats du premier trimestre
Source de l’image : Zacks Investment Research

Si l’on considère le premier trimestre dans son ensemble, les bénéfices totaux du S&P 500 devraient être en hausse de +3,4 % sur des revenus en hausse de +9,9 %. Il s’agit d’une décélération significative par rapport à ce que nous avons constaté au cours des trimestres précédents, comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous qui donne une vue d’ensemble des bénéfices sur une base trimestrielle.

Début mitigé de la saison des résultats du premier trimestre
Source de l’image : Zacks Investment Research

Le graphique ci-dessous présente l’image globale des bénéfices sur une base annuelle, la dynamique de croissance devant se poursuivre.

Début mitigé de la saison des résultats du premier trimestre
Source de l’image : Zacks Investment Research

Si l’on considère la tendance des révisions dans l’agrégat, les estimations continuent d’augmenter, bien que modestement. Il y a beaucoup de courants croisés une fois que nous examinons la tendance des révisions au niveau granulaire, avec des estimations à la hausse dans quelques secteurs compensant les baisses d’estimation dans d’autres.

Les estimations du secteur de l’énergie avaient augmenté en raison de la hausse des prix du pétrole, même avant la situation en Ukraine et nous pouvons le constater chez tous les principaux acteurs du secteur. Les réductions importantes des estimations dans le secteur des transports, comme les transporteurs aériens et les camionneurs, représentent le revers de la médaille de ce qui se passe dans les estimations du secteur de l’énergie.

Il existe un degré croissant d’incertitude quant aux perspectives, en raison d’un manque de visibilité macroéconomique, comme en témoigne la courbe des rendements du Trésor qui risque de s’inverser.

La situation en Ukraine semble exacerber les problèmes préexistants de la chaîne d’approvisionnement, qui, combinés à leur impact sur les prix du pétrole, pèsent sur la situation de l’inflation de manière difficile à prévoir. La tendance évolutive des révisions des bénéfices reflétera ce contexte macroéconomique.

Zacks nomme « un seul meilleur choix pour doubler »

Parmi des milliers d’actions, 5 experts Zacks ont chacun choisi leur favori pour monter en flèche de +100% ou plus dans les mois à venir. Parmi ces 5, le directeur de la recherche, Sheraz Mian, en sélectionne un pour avoir l’avantage le plus explosif de tous.

C’est une entreprise chimique peu connue qui a augmenté de 65% par rapport à l’année dernière, mais qui reste très bon marché. Avec une demande incessante, des estimations de bénéfices en hausse pour 2022 et 1,5 milliard de dollars pour le rachat d’actions, les investisseurs particuliers pourraient intervenir à tout moment.

Cette société pourrait rivaliser ou surpasser d’autres actions récentes de Zacks qui devraient doubler, comme Boston Beer Company qui a bondi de +143,0 % en un peu plus de 9 mois et NVIDIA qui a bondi de +175,9 % en un an.

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Zacks Investment Research

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