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Coinbase s’attend à plus de douleur


Coinbase mondial (NASDAQ : MONNAIE), la plate-forme d’échange de crypto-monnaie, a connu un parcours cahoteux au cours des 12 derniers mois. Jadis d’une valeur de plus de 80 milliards de dollars en capitalisation boursière, la fintech a perdu plus de 80 % de sa valeur.

Pour aggraver les choses, la société a annoncé ses résultats du premier trimestre 2022 le 10 mai 2022, qui n’ont pas répondu aux attentes de Wall Street. Et malgré ses récents malheurs, il y a de bonnes raisons de s’attendre à d’autres défis pour l’opérateur boursier.

Source de l’image : Getty Images.

Le dernier résultat de Coinbase est moche

Coinbase a été bénéficiaire de la pandémie. Alors que les économies mondiales fermaient, les personnes qui avaient peu d’options pour dépenser leur argent discrétionnaire ont fini par acheter des actifs numériques via la plate-forme de Coinbase.

Comme les clients devaient payer à Coinbase des frais pour chaque transaction cryptographique, la fintech a généré une croissance monstrueuse au cours des deux dernières années – les revenus sont passés de moins de 200 millions de dollars au premier trimestre 2020 à 2,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021. De même, le bénéfice net a été multiplié par plus de 26, passant de 32 millions de dollars à 840 millions de dollars.

Mais comme Coinbase a bénéficié d’une augmentation des activités de trading, il a également été pénalisé lorsque le volume des transactions a chuté. Et c’est ce qui s’est passé au premier trimestre de 2022. Une combinaison de prix de crypto plus bas et de volatilité plus faible a fait basculer ses performances dans l’autre sens. En conséquence, les revenus nets ont chuté de 27 % d’une année sur l’autre pour atteindre 1,2 milliard de dollars, et le bénéfice net est passé de 771 millions de dollars à -430 millions de dollars. Alors que les revenus ont chuté de 27 %, les dépenses d’exploitation ont plus que doublé au cours du trimestre, entraînant une perte nette.

Les perspectives à court terme de Coinbase restent sombres

Le premier trimestre de 2022 peut sembler moche, mais le deuxième trimestre pourrait être horrible. Selon les mesures d’avril de Coinbase, la capitalisation boursière de la cryptographie a diminué de 18 % par rapport à fin mars, tandis que la volatilité des actifs a chuté de 14 % par rapport à la moyenne du premier trimestre 2022.

En bref, la société de technologie s’attend à une baisse du volume des transactions (et des revenus) au deuxième trimestre (par rapport au premier). Pour l’ensemble de l’année 2022, il vise à gérer un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de -500 millions de dollars. Pour la perspective, l’EBITDA était de 527 millions de dollars et de 4,1 milliards de dollars en 2020 et 2021, respectivement.

En d’autres termes, la faible performance du premier trimestre se répercutera probablement sur le reste de l’année. Et avec l’environnement extérieur turbulent actuel – grâce à la baisse des marchés boursiers, à l’inflation, à la guerre en cours en Ukraine et à d’autres facteurs – il est difficile pour les investisseurs d’être optimistes quant aux perspectives de l’entreprise.

Sur une note légèrement positive, l’entreprise technologique ne reste pas immobile dans l’espoir d’un revirement de l’environnement extérieur. Il investit massivement en interne pour s’assurer qu’il peut bénéficier de l’éventuel revirement du cycle des prix de la cryptographie. Par exemple, elle a embauché 1 200 employés, ajouté Cardan à son offre de jalonnement et a lancé le marché Coinbase NFT.

En bref, Coinbase se positionne pour émerger plus fort à long terme malgré ces défis à court terme.

Une doublure argentée pour Coinbase

La technologie crypto a commencé comme un livre blanc, mais a récemment atteint le grand public grâce à l’adoption généralisée des crypto-monnaies – Bitcoin et Ethereum — et d’autres technologies comme la tokenisation et la DeFi. Alors que de plus en plus de talents et de ressources entrent dans cette industrie, le ciel semble être la limite.

Alors que le long terme reste prometteur, le court terme pourrait être cahoteux, comme en témoignent les derniers résultats de Coinbase. Heureusement, la jeune entreprise a un bilan de forteresse pour faire face à la volatilité à court terme. Elle dispose de 6,1 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, ce qui lui donne de nombreuses ressources à investir dans le développement de produits et les dernières infrastructures pour conserver son avance dans cette industrie.

En utilisant le taux de consommation de trésorerie guidé de 500 millions de dollars pour 2022, il faudrait plus de 10 ans à Coinbase pour épuiser sa trésorerie. Pour moi, c’est une assez bonne marge de sécurité. Néanmoins, les investisseurs devraient surveiller de près le taux de combustion. Toute hausse substantielle serait un drapeau rouge.

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* Rendements du conseiller en valeurs au 7 avril 2022

Lawrence Nga n’a aucune position sur aucun des titres mentionnés. The Motley Fool occupe des postes et recommande Bitcoin, Coinbase Global, Inc. et Ethereum. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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