Ce stock utilisé pour fabriquer des tuyaux d’égout – mais maintenant il est devenu le rêve de tout investisseur

« La focalisation exclusive de Tyler sur le secteur public le positionne bien face à des acteurs de logiciels plus grands mais plus diversifiés tels qu’Oracle et SAP, qui n’ont pas la profondeur des fonctionnalités spécifiques à l’industrie », ajoute Dacie-Lombardo.

« Dans le même temps, l’étendue de sa suite est un différenciateur clé par rapport aux petits acteurs qui proposent des solutions uniquement pour des fonctions individuelles ; les systèmes d’un gouvernement local peuvent partager des données et être mieux intégrés s’ils proviennent tous du même fournisseur. »

Le résultat, dit-il, est que Tyler « s’est imposé comme le leader du marché de l’administration locale ».

Il ajoute : « L’obstacle à l’abandon de son logiciel est extrêmement élevé, mis en évidence par son taux de fidélisation de la clientèle de 98 %, de sorte que Tyler bénéficie de clients « fidèles » et de longues relations avec ses clients.

« Avec des dizaines de milliers de clients et 80 % de revenus récurrents, Tyler dispose d’un flux de revenus bien diversifié et d’une bonne visibilité des commandes. »

En plus de tout cela, l’entreprise opère sur un marché avec des opportunités de croissance intégrées. « Le secteur public est l’un des marchés les moins avancés sur le plan numérique, avec des systèmes qui datent souvent de plusieurs décennies et sont programmés dans des ‘langages’ informatiques d’une époque révolue », explique Dacie‑Lombardo.

« Il y a une volonté de moderniser ces systèmes, non seulement pour bénéficier des fonctionnalités supérieures des logiciels modernes, mais aussi parce que le nombre de programmeurs connaissant ces anciens langages de codage informatique diminue rapidement. »

Il dit que Tyler devrait également bénéficier du programme de relance Covid de Joe Biden, qui a fourni 350 milliards de dollars (300 milliards de livres sterling) de financement aux gouvernements des États et locaux, dont une grande partie n’a pas encore été dépensée.

« Les opportunités de ventes croisées qui découlent de sa récente acquisition transformationnelle d’une société de « gouvernement numérique » appelée NIC représentent également un moteur de croissance important pour les années à venir », ajoute-t-il.

Dacie-Lombardo conclut : « Avec un taux de croissance annuel moyen sur 15 ans d’environ 15%, dont environ les deux tiers en organique, les marges sur un « Ebit » [earnings before interest and tax] sur une base d’environ 25%, un modèle d’entreprise « léger en actifs » qui se traduit par un rendement élevé du capital et une bonne conversion de trésorerie, nous pensons que le profil financier de Tyler est attrayant.

Comme pratiquement toutes les actions technologiques, Tyler s’est fortement vendue après un pic à la fin de l’année dernière et le cours de l’action se situe à 32% en dessous de son record, bien qu’il ait connu une reprise au cours des deux derniers mois.

Nous devons nous préparer à une nouvelle volatilité du cours des actions, mais cela ressemble à une histoire de croissance rentable qui devrait bien se dérouler au cours des années à venir.

Questor dit : achetez

Symbole : NYSE : TYL

Cours de l’action à 17h45 : 373,55 $

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