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Bourse Entreprise

Ce que les investisseurs doivent savoir sur les bénéfices de Kimberly-Clark (KMB)


Ouious pourriez penser que les rapports sur les bénéfices d’une société de produits de consommation comme Kimberly-Clark (KMB) seraient toujours ennuyeux. Kimberly-Clark est, après tout, une entreprise géante engagée dans le commerce peu glamour de la fourniture de produits en papier aux consommateurs, et une marque suffisamment connue pour que presque toutes les maisons de Wall Street les couvrent. Ce type de couverture de saturation joue sur l’aspect «sagesse de la foule» des prévisions de bénéfices, et conduit donc généralement à des estimations moyennes assez proches de la marque. Il n’y a pas non plus beaucoup de dissension parmi les analystes quant aux perspectives de l’action : la grande majorité lui attribue une note « tenue » ennuyeuse.

Cependant, au cours de la dernière année environ, les bénéfices de KMB ont entraîné de grands mouvements initiaux qui ont souvent déclenché une tendance.

Le fait que lors de leur rapport ce matin, les actions de KMB aient chuté de près de 4% dans les seuls échanges avant commercialisation ne devrait pas vraiment surprendre. La sortie est cependant remarquable. Plus vous approfondissez cette question, plus une baisse de l’action ressemble à une opportunité d’achat.

Premièrement, c’était l’un de ces rapports qui exaspère les gens qui ne regardent que les gros titres. Kimberly-Clark a battu sur le résultat net avec un BPA de 1,54 $ par rapport à une estimation consensuelle de 1,50 $, et était essentiellement en ligne avec un chiffre d’affaires de 5 milliards de dollars par rapport aux 4,99 milliards de dollars prévus. Ce qui a nui au titre, c’est que l’estimation des revenus n’a pas été satisfaite par une augmentation du volume des ventes, mais par des prix plus élevés. Le volume des ventes a en fait chuté de 7 % au cours du trimestre, ce qui est un chiffre inquiétant pour une entreprise qui opère sur un marché concurrentiel où l’image de marque est primordiale. Le sentiment des commerçants ce matin semble être qu’étant donné le mouvement mondial vers des taux d’intérêt plus élevés et l’effet de ralentissement que cela devrait avoir, les marques premium seront en difficulté au cours des prochains mois.

Ce n’est évidemment pas bon pour l’entreprise, mais les deux autres points négatifs cités par KMB sont pertinents à la lumière de la situation actuelle.

Le premier d’entre eux était l’effet des fluctuations des taux de change, qui, selon l’entreprise, auraient un impact négatif d’environ 2 % sur les bénéfices d’exploitation. Pour une entreprise américaine qui fait des affaires dans le monde entier, comme le fait KMB, cela signifie vraiment les effets de la force du dollar. Un dollar plus élevé signifie une baisse des revenus en termes de dollars provenant des ventes dans d’autres devises. Disons qu’une boîte de mouchoirs KMB se vend 2 euros. Si le dollar américain valait au départ 2 euros et qu’il se renforçait jusqu’à 4 euros, le revenu en dollars de chaque boîte vendue passerait de 1 $ à 0,50 $. Évidemment, ce n’est pas un exemple réaliste, mais vous avez compris — un dollar plus fort signifie une baisse des revenus provenant de l’étranger.

Le fait est, cependant, que les rapports sur les bénéfices sont rétrospectifs et, alors que la force du dollar était évidente tout au long du quatrième trimestre 2022 par rapport au trimestre précédent, à la fin de l’année, le dollar était en baisse. Cette tendance qui s’est poursuivie en 2023.

Graphique DXY

Le deuxième point négatif cité par la société était les problèmes d’approvisionnement persistants, ce qui figurait également en bonne place dans un autre communiqué décevant, celui de Boeing. Encore une fois, parfaitement compréhensible au quatrième trimestre, car la Chine était en pleine mise en œuvre de sa politique «zéro-Covid», mais pas aussi pertinente maintenant. Les manifestations de début décembre ont incité à repenser et, à la fin de l’année, les restrictions avaient pratiquement été complètement abandonnées. Les données publiées hier soir montrant une baisse de 70% des cas de Covid en Chine suggèrent qu’il n’y aura pas besoin d’une autre répression. Au fur et à mesure que la Chine se normalisera, la chaîne d’approvisionnement mondiale le sera également.

Les bénéfices de Kimberly-Clark ont ​​produit une forte réponse négative ce matin, mais les raisons de cette baisse semblent au mieux discutables. Pour commencer, l’impact des hausses de prix s’est déjà fait sentir. L’histoire suggère que les consommateurs reviendront à leurs marques préférées à mesure que le choc des autocollants s’estompera, de sorte qu’une nouvelle baisse des ventes de produits biologiques est probablement moins probable qu’un rebond. Ensuite, il y a l’impact négatif du forex, où les conditions qui ont causé des problèmes au dernier trimestre ont changé, et les problèmes d’approvisionnement, dont on peut dire la même chose.

Fondamentalement, la vente de KMB ce matin, bien que compréhensible compte tenu de la baisse du volume des ventes et du ton quelque peu sombre du commentaire contenu dans le rapport, concerne les conditions en moyenne tout au long du quatrième trimestre de l’année dernière. Cependant, ces conditions ont changé, et la nature quelque peu «résistante à la récession» de choses comme les couches, le papier hygiénique et les mouchoirs en papier et les perspectives évidentes à long terme continueront d’être attrayantes tant que l’incertitude entourant l’économie demeurera. Alors que la réaction du marché aux bénéfices de KMB dans le passé peut suggérer quelques jours de vente supplémentaires, un fort rebond avant trop longtemps semble probable et une moyenne dans une position longue au cours de la semaine prochaine devrait rapporter des dividendes.

* En plus de contribuer ici, Martin Tillier travaille comme responsable de la recherche sur la plateforme cryptoSmartFI.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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