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Bourse Entreprise

Bénéfices de Micron (MU) : comment je réagis au mouvement des actions


je aiment parfois adopter un point de vue quelque peu à contre-courant d’un certain type d’information. Lorsqu’une société annonce des compressions, par exemple, ce n’est pas toujours une mauvaise chose. Parfois, c’est une gestion prudente qui permet à une entreprise de traverser des moments difficiles et d’en sortir plus maigre et plus forte. Selon le moment, cela peut en fait être une bonne chose. C’est ce que je ressens ce matin en apprenant que Micron Technologies (MU) supprime environ 10 % de ses effectifs et suspend le paiement des primes, ainsi que d’autres réductions.

Mon point de vue optimiste sur cette nouvelle, cependant, n’est pas celui que le marché semble partager en ce moment, car MU se négocie dans la pré-commercialisation de ce matin à environ 4 % en dessous de la clôture d’hier.

Il s’agit d’une baisse qui a commencé lorsque Micron a publié ses bénéfices après la clôture d’hier, et il est difficile de savoir dans quelle mesure elle est attribuable à la perte de ces bénéfices et dans quelle mesure à l’annonce des réductions. Le dernier trimestre n’a certainement pas été beau pour la société, qui a enregistré une perte plus importante que ce à quoi s’attendaient les analystes en raison de la faiblesse de ses revenus et, plus important encore, prévoyait des pertes plus importantes à l’avenir.

Une baisse du titre n’est pas une surprise, mais le faible trimestre lui-même n’était pas vraiment une surprise non plus. Micron fabrique et vend des semi-conducteurs, et c’est une industrie qui a été durement touchée par ce qui se passe dans le monde. Les problèmes d’approvisionnement qui frappent actuellement des entreprises comme Apple (AAPL) sont principalement dus à des perturbations en Chine ; si des entreprises comme Apple ne fabriquent pas de produits, elles ne commandent pas de puces. Ce manque de demande est clairement visible dans un graphique du prix de la mémoire DRAM jusqu’à présent cette année :

Prix ​​au comptant de la DRAM

Si la faiblesse des ventes, la faiblesse des prix des matières premières et la faiblesse des résultats n’étaient pas une surprise, pourquoi l’action réagit-elle si mal ? De toute évidence, la raison principale en est qu’elles ont été pires que prévu, mais aussi, les coupes auront également affecté l’humeur des commerçants. Il y a toujours une tendance à voir cela comme de mauvaises nouvelles empilées sur de mauvaises. Cela montre qu’une entreprise est résignée à des ventes plus faibles pendant un certain temps, mais à certains égards, cela peut ne pas être tout à fait mauvais.

Les marchés regardent vers l’avenir, mais immédiatement après une annonce comme celle-ci, ils punissent souvent les entreprises qui font de même.

Pour moi, je préférerais détenir des actions dans une entreprise où la direction est réaliste, peut-être même un peu pessimiste, quant à ce que l’avenir nous réserve, par rapport, disons, à AMC Entertainment (AMC), qui tend vers l’approche opposée. La direction d’AMC brosse un tableau assez rose depuis un certain temps, parlant d’un retour en force des cinémas et autres lors de la mise à jour et de la rénovation des propriétés. Pourtant, AMC a continué à lutter, comme en témoigne l’annonce ce matin d’une nouvelle augmentation de capital.

Les actions de Micron sont en contraste frappant avec cela. La direction se prépare de manière proactive à un ralentissement; l’ironie est que leurs actions et celles d’autres acteurs de l’industrie pourraient en fait améliorer les conditions du marché l’année prochaine. Comme mentionné, les prix des semi-conducteurs ont été sous pression cette année, mais ce n’est pas seulement une question de demande. Il y a aussi une composante d’approvisionnement, comme c’est le cas avec tout produit banalisé, et les réductions générales de MU comprenaient une forte réduction des dépenses d’investissement proposées au cours des deux prochaines années. Si cela est reflété par d’autres dans l’industrie, ce qui sera probablement le cas, alors les perspectives d’approvisionnement pour les puces changeront et cela se reflétera dans le prix au début de l’année prochaine.

Un mot d’avertissement. Je ne me précipite pas encore pour acheter MU. Le pessi œil sur la nouvelle année. La direction a fait ce qu’elle avait à faire à la lumière des conditions actuelles, mais il s’agit d’une industrie avec un historique de volatilité. L’histoire nous dit qu’ils rebondiront fortement avant trop longtemps. Les traders le savent et anticipent un rebond bien avant qu’il ne se produise, ce qui signifie que l’année prochaine ne sera peut-être pas aussi mauvaise pour MU que les nouvelles d’hier soir peuvent vous le faire penser.

* En plus de contribuer ici, Martin Tillier travaille comme responsable de la recherche sur la plateforme de cryptographie SmartFI.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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