ANALYSE-Le Sri Lanka a un accord avec le FMI, maintenant il courtise la Chine et l’Inde

Par Marc Jones et Uditha Jayasinghe

LONDRES/COLOMBO, 6 septembre (Reuters) – Fonds monétaire international du Sri Lankaplan de sauvetage pourrait être un tournant dans sa pire situation économique crise, mais des politiques loin d’être stables et la nécessité d’obtenir un allégement de la dette des puissances concurrentes que sont la Chine, l’Inde et le Japon signifient qu’une partie du travail le plus difficile reste à venir.

Le président Ranil Wickremesinghe sait que de nombreux cercles devront être bouclés pour que la bouée de sauvetage de 2,9 milliards de dollars du FMI devienne une réalité.

Réductions des dépenses, hausses d’impôts et réductions de dette sommes Un commun formule pour faillite pays, mais les vétérans de la crise disent qu’il y a des éléments particulièrement difficiles ici.

Un population appauvrie qui a forcé les anciens Président Gotabaya Rajapaksa pour fuir en juillet doit encore accepter Wickremesinghe, considéré par beaucoup comme du même acabit politique et un homme qui fait face à un hérissé opposition.

Le pays les emprunts sont si complexes que les estimations du total vont de 85 milliards de dollars à bien plus de 100 milliards de dollars. Pour l’amener à un niveau durable, Pékin, New Delhi, Tokyo, les multilatéraux et les gestionnaires d’actifs mondiaux doivent tous avaler des pertes.

« C’est l’un des plus gros gâchis que j’ai jamais vu », a déclaré l’économiste en chef de Renaissance Capital, Charles Robertson, qui a observé les crises des marchés émergents se dérouler pendant des décennies.

« Le gouvernement a détruit sa base de revenus avec des réductions d’impôts insoutenables, il a essayé de conserver la monnaie lorsque les revenus du tourisme se sont effondrés et maintenant il n’a plus de réserves en banque et une population confrontée à une pauvreté généralisée ».

Les estimations des Nations Unies indiquent que la crise a laissé plus d’un quart des 22 millions d’habitants du Sri Lanka se débattre pour obtenir une alimentation adéquate et nutritive.

Le plan de sauvetage sur 4 ans du FMI provisoirement approuvé la semaine dernière exige un sérieux travail de réparation budgétaire et plus d’autonomie pour la banque centrale, qui a reçu l’ordre d’imprimer frénétiquement de l’argent sous Rajapaksa.

Frapper l’objectif du FMI de porter son excédent budgétaire primaire à 2,4 % d’ici 2025, Le Sri Lanka retrouverait son économie croissance d’environ 6 %, ce qui n’avait pas été fait depuis environ cinq ans. Cette année, il s’attendait à se contracter d’au moins 8 %.

Courtiser les poids lourds d’Asie

Tout aussi difficile, le FMI veut que Colombo obtienne des « assurances de financement » – le Fonds parle d’allégement de la dette et de nouveaux prêts – des poids lourds régionaux que sont la Chine, le Japon et l’Inde qui se sont longtemps bousculés pour l’influence.

La Banque mondiale estime que les prêts de Pékin, qui ont financé des projets coûteux allant des ports au stade, s’élèvent à 7 milliards de dollars, soit 12 % de la dette extérieure de 63 milliards de dollars du Sri Lanka. Le Japon a fourni 3,5 milliards de dollars supplémentaires tandis que l’Inde a donné environ 1 milliard de dollars.

Sans les « assurances » de ces pays, l’argent du Fonds ne peut pas circuler, a déclaré Peter Breuer, chef de la mission du FMI. stressé.

« Trouver des moyens créatifs d’avoir une plate-forme collaborative pour faire avancer ces discussions sur la restructuration de la dette est très utile », a déclaré Breuer à Reuters. « Comment l’allègement de la dette est réparti entre les créanciers… c’est quelque chose dans lequel nous ne nous insérons pas. »

CADRE PEU COMMUN ?

La crise a culminé avec la crise la plus sévère du Sri Lanka, le premier défaut de paiement depuis l’indépendance de la Grande-Bretagne en 1948. La roupie LKRUSD=R presque divisée par deux en valeur depuis que la banque centrale a abandonné son ancrage en mars, les biens de base se sont raréfiés et l’inflation atteint désormais 64 %.

Les économistes affirment que la restructuration aurait pu être beaucoup plus simple si le pays avait fait partie du plan « Cadre commun » du G20 – un programme mis en place au plus fort de COVID-19 pour aider les pays criblés de dettes. À l’époque, le Sri Lanka était classé comme pays à revenu intermédiaire et n’était pas admissible.

La Chine accorde automatiquement un allégement de la dette aux côtés des pays du « Club de Paris » et des créanciers du secteur privé dans le cadre de cet accord. L’absence de Colombo de la configuration signifie qu’une alternative est nécessaire.

Intensifiez le Japon – lequel est poussant maintenant la Chine, l’Inde et d’autres à se joindre aux pourparlers. Pékin, qui n’a pas répondu à une demande de commentaires, n’a pas encore indiqué s’il le ferait, bien que l’on espère que son rôle de chef de file dans la restructuration de la Zambie pourrait l’encourager à le faire. L’Inde n’a pas encore fait de commentaires.

Les pessimistes craignent cependant que si la Chine ne procède pas à une dépréciation, d’autres ne le feront pas non plus, y compris les gestionnaires d’actifs mondiaux qui détiennent près de 20 milliards de dollars d’obligations internationales du Sri Lanka.

« La Chine est le plus grand pays créancier. Sans sa participation, aucun stratagème ne réussira », a déclaré un responsable du gouvernement japonais sous couvert d’anonymat.

BOUCLE DOOM

Un autre problème est de savoir quoi faire des 50,5 milliards de dollars de dette « locale » du pays, majoritairement libellés en roupies et largement détenus en tant que capital par les banques commerciales et les fonds de pension locaux.

Sanjeewa Fernando, responsable de la recherche chez CT CLSA Securities, a déclaré que ce ne serait pas une décision simple, en particulier avec les élections qui se profilent en 2024.

« D’un point de vue réaliste, les banques se préparent à une décote de 40% (sur les obligations internationales du Sri Lanka et les obligations de « développement » qui sont également dominées par le dollar) comme scénario de base », a-t-il déclaré.

Même cela pourrait ne pas suffire, étant donné que le FMI souhaite que le ratio dette / PIB soit réduit à moins de 100% contre 140% actuellement.

Cela mettrait la dette intérieure en jeu, mais David Beers, chercheur principal au Centre pour la stabilité financière basé à Londres, qui a compilé une base de données mondiale sur les défauts souverains, a déclaré qu’il y avait toujours des compromis.

« Si la dette intérieure est principalement détenue par les banques nationales et que vous obtenez des coupes de cheveux, cela ronge leur capital », a-t-il déclaré, ajoutant qu’elles pourraient alors nécessiter des renflouements qui augmenteraient à nouveau les coûts du gouvernement.

La crise de la dette du Sri Lankahttps://tmsnrt.rs/3CK3hxj

La crise de la dette du Sri Lankahttps://tmsnrt.rs/3RzyGqw

(Reportage supplémentaire de Tetsushi Kajimoto à Tokyo ; montage par Aurora Ellis)

((marc.jones@thomsonreuters.com ; +44 (0)20 7513 4042 ; Messagerie Reuters : marc.jones.thomsonreuters.com@reuters.net Twitter @marcjonesrtrs))

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