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AMC et Wall Street apprennent toutes les mauvaises leçons de la crypto


Les similitudes entre la spéculation boursière et le jeu ont toujours été évidentes pour l’homme du commun. À la fin du 19e et au début du 20e siècle, même ceux qui n’avaient pas l’argent ou les relations nécessaires pour acheter des actions pouvaient encore fréquenter les soi-disant magasins de seaux, qui étaient un peu comme des salons de paris hors piste mais pour parier sur des actions au lieu de les chevaux. Les clients prendraient des «positions» sur des actions qui rapportaient si l’action allait dans la bonne direction, mais sans jamais posséder l’actif sous-jacent.

Au début des années 1920, les magasins de seaux ont été interdits aux États-Unis et le krach boursier de 1929 a effrayé les spéculateurs maniaques pendant une bonne partie d’un siècle. Mais ces dernières années ont vu une résurgence tardive de l’utilisation des marchés financiers à des fins de divertissement. La différence est que maintenant, au lieu de magasins de seaux frauduleux, le jeu se produit avec des actifs réels.

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La pompe a été amorcée par la bulle Internet de la fin des années 1990, mais c’est la cryptographie qui a véritablement réintroduit la manie spéculative dans la finance à partir d’environ 2015, alors que des hordes de spéculateurs tombaient dans le terrier du day-trading obsessionnel sur les petites capitalisations, largement inutile. jetons de chaîne de blocs. Cela a été rendu possible par la nature sans autorisation des actifs de la blockchain et a coïncidé avec l’essor du commerce sans frais et des services axés sur la vente au détail comme Robinhood (HOOD).

Puis, au début de 2021, la mentalité degen a trouvé son chemin dans les marchés réglementés via WallStreetBets et le short squeeze de GameStop (GME). À l’époque, cela était couvert comme une sorte de soulèvement David contre Goliath des commerçants de détail contre les grands fonds spéculatifs. Comme Spencer Jakab l’a expliqué dans son récent livre « La révolution qui n’était pas », ce récit ne tient pas vraiment la route – la plupart des hedgies s’en sortent très bien, et comme la plupart des petits day traders, beaucoup de porte-sacs GME ont été écrasés quand le titre est tombé de ses sommets d’environ 80 $.

Incroyablement, l’action GameStop se négocie toujours à environ 30 $, soit environ 10 fois ses niveaux d’avant le WSB. Cela a aidé GameStop à obtenir un meilleur accès à des capitaux bon marché. En d’autres termes, l’équipe de mèmes a considérablement changé les perspectives commerciales de GameStop à travers un peu plus que des vibrations.

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Désormais, les équipes de direction des grandes entreprises publiques sont de plus en plus disposées à jouer à des jeux de mémoire si cela signifie que quelqu’un leur remettra plus d’argent. L’affiche ici est la chaîne de théâtre AMC Entertainment Holdings (AMC), qui a connu une pompe de mèmes de style GameStop au début de 2021 et a également réussi à conserver une partie de la prime qui en résulte – bien que beaucoup moins que GME au fil du temps .

Cette semaine, AMC a décidé de jouer directement dans son statut de stock de mème en procédant à une forme étrange et compliquée de fractionnement d’actions. AMC ne peut techniquement pas émettre plus d’actions grâce à un plafond inscrit dans sa charte d’entreprise, et les actionnaires actuels ont déjà rejeté les tentatives d’augmenter ce plafond. Au lieu de cela, ils ont décidé de devenir des légendes : chaque action ordinaire normale d’AMC cette semaine a reçu une action de nouvelles actions privilégiées, qui se comporte presque exactement comme des actions ordinaires mais n’est pas couverte par le plafond de la charte.

L’action privilégiée se négocie également sous un symbole boursier différent, qui (bien sûr) est APE.

C’est pourquoi l’action AMC semble avoir chuté de façon spectaculaire cette semaine si vous regardez simplement le graphique AMC – ces unités sont passées du jour au lendemain de la couverture de la valeur de l’ensemble de l’entreprise à seulement la moitié de celle-ci.

L’émission de nouvelles actions sous le symbole APE est à peu près aussi proche qu’une société cotée en bourse peut dire à haute voix « veuillez utiliser nos actions pour faire fonctionner vos pompes Reddit décentralisées ». C’est une décision que la plupart des entreprises publiques n’oseraient pas prendre au risque de s’aliéner les investisseurs institutionnels, ne serait-ce que parce que la structure de la scission est ennuyeuse et crée une véritable confusion sur le marché. Et l’image de marque est absolument sans classe, car elle reconnaît effectivement que l’action n’a pas beaucoup de lien avec les fondamentaux de l’entreprise comme, par exemple, les bénéfices.

(De plus, en tant que journaliste financier, c’est un cauchemar. Lorsque vos actions se négocient effectivement sous deux symboles différents, de nombreux journalistes vont se tromper sur les chiffres. Comptez dessus.)

Mais AMC ne s’en soucie pas vraiment, probablement parce que, pour le meilleur ou pour le pire, les cinémas en personne semblent être en déclin séculaire grâce à la montée en puissance de la diffusion en continu à domicile de grands nouveaux films. En d’autres termes, ce n’est plus une entreprise avec des perspectives passionnantes dans le monde réel, il n’y a donc aucune raison de ne pas YOLO votre réputation pour répondre aux Redditors qui pensent qu’il est drôle de posséder une action avec le ticker $APE. (Rappelez-vous quand les gens disaient encore YOLO ?)

Lorsque la manie des stocks de mèmes a fait surface pour la première fois, de nombreux observateurs financiers se sont demandé si elle survivrait à la pandémie de coronavirus, qui a également accéléré le commerce de crypto parmi les personnes ennuyées coincées à la maison pendant des mois. C’est encore une question quelque peu ouverte, mais si davantage d’entreprises voient un avantage à courtiser activement les day traders, nous pourrions voir que «l’intérêt pour les mèmes» reste une mesure importante sur les marchés boursiers formels.

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Ce n’est probablement pas idéal pour l’objectif réel de ces marchés : évaluer la performance économique des entreprises et allouer des ressources en fonction de cette performance. Non seulement cela éloigne davantage les actions des fondamentaux, mais cela semble susceptible de stimuler la volatilité en faisant du sentiment une plus grande partie du mélange.

Cela vaut la peine de s’en souvenir, quel que soit le marché dans lequel vous vous trouvez. Les histoires des grands gagnants du swing-trade ont tendance à dominer les gros titres de la finance clickbaity, éclipsant la réalité que la liquidité de sortie de ces gagnants comprend également de nombreux commerçants de détail – et quand ces meilleurs acheteurs sont anéanties, elles font beaucoup moins souvent l’actualité.

Donc, si vous pensez que vous êtes assez intelligent pour jongler avec les couteaux financiers, allez-y par tous les moyens. Mais si vous préférez garder votre santé mentale, rappelez-vous qu’il y a une entreprise derrière le mème et qu’il est en fait important de savoir s’il génère des bénéfices. Pour paraphraser le poète et satiriste Alexander Pope, le mème est humain. Mais investir est divin.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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