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ALEX BRUMMER : La hausse des taux d’intérêt est un coup de pouce pour les épargnants, mais la BoE aurait-elle dû aller plus loin ?


ALEX BRUMMER : La hausse des taux d’intérêt est un coup de pouce pour les épargnants, mais la Banque d’Angleterre aurait-elle dû aller plus loin ?

Les détracteurs d’Andrew Bailey disent qu’il a hésité pendant plus d’un an car il n’a pas saisi la menace posée par l’inflation et a retardé l’augmentation du taux de base de la Banque d’Angleterre.

Même après le bond de 0,5 point de pourcentage d’hier, qui a porté le total à 2,25 %, beaucoup pensent qu’il aurait dû aller plus loin.

Oui, il s’agissait de la septième hausse consécutive et cela a porté le taux au plus haut niveau depuis 2008. Mais le gouverneur a fermement résisté aux appels à une hausse encore plus marquée – craignant qu’une position plus dure ne risque de faire basculer la Grande-Bretagne dans une récession plus profonde.

Le comité de politique monétaire de la Banque était loin d’être unanime sur la hausse : trois de ses membres voulaient voir une hausse de 0,75 point de pourcentage, ce qui aurait été la plus forte hausse de taux unique en 33 ans.

Alors pourquoi Bailey n’est-il pas allé plus loin ? Il est probable qu’il ait été guidé par les propres évaluations de la Banque, qui montrent que la Grande-Bretagne se dirige déjà vers la récession. Grâce en grande partie à la garantie des prix de l’énergie de Liz Truss, qui vise à limiter la flambée des prix de l’essence pour les familles et les entreprises, le pic d’inflation prévu pour cette année est passé de 13,3 % à un niveau toujours alarmant de 11 %. Même cela représente encore plus de cinq fois l’objectif de 2 % de la Banque.

La livre sterling a de nouveau chuté du jour au lendemain à à peine 1,12 contre le billet vert après que la Réserve fédérale a imposé sa propre hausse des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage. Après avoir récupéré du terrain au cours de la matinée, la livre a immédiatement chuté à nouveau lorsque l’annonce de la Banque a eu lieu à midi.

Pire encore, en augmentant le taux de base moins que ne le souhaitaient les marchés, la Banque risque de faire chuter encore plus la livre par rapport au dollar et aux autres principales devises.

La livre sterling a chuté de 4,5% depuis le seul mois d’août – et est maintenant à son plus bas niveau par rapport au dollar depuis 1985. Lorsque Covid-19 a frappé au début de 2020, Bailey a réduit le taux de base au plus bas historique de 0,1%. Beaucoup pensent qu’il a été beaucoup trop lent pour le relever à nouveau lorsque le pire de la pandémie était passé.

D’autres banquiers centraux ont été disposés à prendre des mesures beaucoup plus drastiques. Mercredi, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux de 0,75 point de pourcentage à 3,5 % au total, dans le but d’endiguer l’inflation galopante.

La Banque d’Angleterre ne cible pas un taux de change particulier. Mais une livre faible pourrait aggraver l’inflation – contrecarrant le pari de prix de l’énergie de Truss.

La hausse des taux d’hier a précédé « l’événement fiscal » d’aujourd’hui – n’appelez pas cela un budget ! – qui sera dévoilé par le chancelier Kwasi Kwarteng.

Depuis son entrée en fonction il y a quelques semaines à peine, le gouvernement de Liz Truss s’est engagé à dépenser une somme énorme – jusqu’à 150 milliards de livres sterling selon les estimations les plus élevées – pour protéger les ménages de la flambée des factures d’énergie cet hiver, avec environ 40 milliards de livres sterling supplémentaires destinés aux entreprises.

Ceci, combiné aux réductions d’impôts attendues de Kwarteng aujourd’hui – y compris la hausse de la hausse de l’assurance nationale et l’annulation d’une proposition d’augmentation de l’impôt sur les sociétés – a semé la consternation sur les marchés. Le groupe de réflexion de l’Institute for Fiscal Studies a même affirmé que ces politiques pourraient rendre les finances publiques britanniques « non viables ».

ALEX BRUMMER : La hausse des taux d'intérêt est un coup de pouce pour les épargnants, mais la BoE aurait-elle dû aller plus loin ?

Aujourd’hui, c’est le septième mois consécutif que la Banque a relevé ses taux, bien que le niveau soit encore historiquement assez bas

Alors quelles conclusions peut-on en tirer ?

Une nouvelle hausse du taux de base devrait réjouir les épargnants, qui commencent enfin à percevoir un rendement sur leurs dépôts. Il faut dire, cependant, que ces augmentations seront loin d’être suffisantes pour compenser les ravages de l’inflation, et de nombreuses banques ont été honteusement lentes à répercuter les augmentations sur leurs clients.

Pendant ce temps, les propriétaires – en particulier ceux qui ont des prêts hypothécaires suivis et tous ceux qui contractent un nouveau prêt – ressentiront immédiatement l’impact de l’augmentation des taux hypothécaires. Même ceux qui ont des hypothèques à taux fixe ne seront protégés que si longtemps. Cela pourrait avoir un impact sur les prix des logements.

Dans l’ensemble, le gouvernement se trouve dans une position plus solide qu’il ne l’était probablement en mars. Les recettes fiscales ont bien résisté. La pression sur les finances publiques pourrait être moindre que ne le prévoient certains analystes.

Néanmoins, ce ne sera pas la dernière hausse des taux d’intérêt – et les emprunteurs feront face à un hiver long et rigoureux, quoi qu’en dise leur thermostat.


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