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Actions Internet chinoises : le risque en vaut-il la peine ?


Les actions chinoises ont chuté pratiquement toute l’année. La liste des inconnues s’est allongée à des niveaux tels que même l’investisseur de croissance le plus soucieux de la valeur jette l’éponge sur le marché chinois dans son ensemble.

Bien que les actions technologiques chinoises semblent riches en valeur, les risques perçus d’investir sur le marché chinois ont considérablement augmenté avec le temps. Les craintes de radiation à elles seules peuvent être trop grandes pour qu’un investisseur prudent puisse se lancer dans des géants de l’Internet aussi populaires qu’Alibaba (NYSE : BABA), Tencent Holdings (OTC : TCEHY), ou Baidu (NASDAQ : BIDU).

Des actions technologiques plus petites et à croissance plus élevée (pensez à Pinduoduo (NASDAQ : PDD)) semblent encore plus difficiles à prendre en compte, compte tenu de leur volatilité amplifiée et de leur risque accru face à un ralentissement économique mondial. N’oublions pas non plus le risque d’irrégularités comptables.

Les risques difficiles à comprendre d’investir dans des actions chinoises

Bien que la liste des inquiétudes semble s’allonger au lieu de se réduire de jour en jour, les investisseurs inquiets feraient peut-être mieux de renoncer complètement au marché à forte croissance. Pour ceux qui sont prêts et disposés à accepter les risques réglementaires supplémentaires liés à la possession d’actions chinoises, je pense qu’il y a beaucoup de valeur à avoir.

En fin de compte, la Chine est l’un des marchés à la croissance la plus rapide, et la domination de ses entreprises technologiques de pointe pourrait rivaliser avec celle des grandes entreprises technologiques américaines que nous connaissons et aimons tous. En effet, être à la merci du gouvernement chinois n’est jamais un grand sentiment. Les risques réglementaires sont difficiles à intégrer dans la valorisation d’une action chinoise.

Quoi qu’il en soit, je pense qu’une grande partie de ce risque réglementaire est ancrée dans les actions. Tout assouplissement imprévu des réglementations pourrait induire une hausse massive à tous les niveaux. Bien sûr, spéculer sur le moment où de tels événements exogènes se produiront est un jeu de dupe. Si vous avez l’horizon temporel (au moins 10 ans) et que vous êtes à l’aise (de préférence avec une certaine expérience) pour attraper des couteaux à chute rapide, éviter activement les actions chinoises pourrait laisser beaucoup de croissance à long terme sur la table.

Comment réduire les risques lors de l’achat d’actions Internet chinoises

Je crois que les actions Internet chinoises valent la peine d’être payées en moyenne (DCA) alors qu’elles s’effondrent. Leurs profils de croissance pourraient avoir le potentiel d’être inégalés, en particulier une fois que l’économie chinoise se redressera et que des entreprises comme Alibaba se tourneront vers les marchés internationaux pour contribuer à leur croissance.

Maintenant, le marché chinois a déjà un monde d’opportunités de croissance pour une entreprise comme Alibaba, alors qu’elle poursuit de nouveaux marchés verticaux. À l’instar des grandes entreprises technologiques américaines, les principaux géants chinois de l’Internet étendent leurs activités pour englober de nouveaux marchés. Paiements, jeux vidéo, e-commerce, matériel informatique et tout le reste, les actions chinoises ont, à bien des égards, des profils de croissance qui ressemblent aux grandes entreprises technologiques sous stéroïdes.

Le seul morceau de cheveux sur leurs histoires à long terme réside dans les risques réglementaires. Les entreprises chinoises doivent se conformer à la réglementation, sinon les pénalités pour patinage hors-jeu pourraient être énormes. L’année dernière, Alibaba a été cité en exemple en écopant d’une amende de 2,8 milliards de dollars pour comportement anticoncurrentiel. Alibaba s’est engagé à changer, et d’autres entreprises technologiques chinoises devraient suivre.

Il n’existe aucun moyen d’éliminer véritablement les risques réglementaires. Pour les investisseurs, la meilleure voie à suivre, je pense, est avec les géants chinois de la technologie. Alibaba et Tencent sont deux grands chiens qui sont en baisse d’environ 78 % et 68 % par rapport à leurs sommets historiques.

Les fondamentaux suggèrent que les deux entreprises sont profondément sous-évaluées. Cela dit, le risque réglementaire justifie une forte décote sur les actions par rapport aux fondamentaux. Il est difficile de dire combien d’actions d’escompte réglementaires devraient commander.

À ce stade, il semble que ces risques soient à un niveau élevé, les actions chinoises ayant baissé à peu près au même niveau qu’une action d’innovation Cathie Wood. Avec des valorisations dans le caniveau, les actions chinoises peuvent valoir un pari à contre-courant pour ceux qui comprennent l’ampleur des risques qu’elles supporteront.

L’essentiel sur les actions chinoises

Bien qu’il existe tant d’options intrigantes sur le marché chinois, je pense que la moyenne du coût en dollars dans des ETF à méga capitalisation ou pondérés par le marché comme le KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) sont la meilleure voie à suivre pour ceux qui sont prêts à ressentir une douleur amplifiée à l’estomac avant une année de récession.

Les risques liés aux actions chinoises sont élevés et difficiles à comprendre. Cependant, les récompenses potentielles le sont aussi.

Une option ETF serait préférable pour les investisseurs à la recherche d’une transition plus fluide si les principales radiations des bourses américaines entraînaient une conversion des actions négociées aux États-Unis en actions de Hong Kong.

Divulgation

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