La saison des résultats du deuxième trimestre s’est avérée bien meilleure par rapport à ce que craignait le marché.
La proportion d’entreprises dépassant les estimations du consensus du T2 a été inférieure à ce que nous avons l’habitude de voir ces dernières périodes, en particulier pendant la période Covid. Mais les pourcentages de battements sont néanmoins dans la fourchette historique, bien qu’il soit vrai vers le bas du spectre.
Il est important de noter que la crainte d’une orientation négative générale ne s’est pas concrétisée. Alors que certaines entreprises ont abaissé leurs prévisions, la plupart ont soit réitéré leurs prévisions, soit relevé leurs perspectives. Sur le front des révisions, les estimations pour le troisième trimestre et au-delà ont baissé, mais ne sont pas indicatives d’un ralentissement économique majeur.
Les points suivants mettent en lumière les trois principaux points à retenir de la saison des résultats du deuxième trimestre.
Premièrela plupart des entreprises ont dépassé les estimations consensuelles du BPA et des revenus, bien que les pourcentages de battements aient été relativement inférieurs.
Pour les 433 membres du S&P 500 qui ont publié leurs résultats du deuxième trimestre jusqu’au vendredi 5 août, les bénéfices et les revenus sont en hausse de +7,7% et +15,4%, respectivement, par rapport à la même période l’an dernier, avec 77,4% dépassant les estimations du BPA et 69,3% les estimations des revenus. .
Les tableaux de comparaison ci-dessous placent le BPA du T2 et les pourcentages de battements dans un contexte historique.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Le pourcentage de battements EPS de 77,4 % est le plus bas pour ce groupe de 433 membres de l’indice depuis le premier trimestre de 2020. Cela dit, le pourcentage de battements n’est que légèrement inférieur à la moyenne de 78,2 % des 5 dernières années (20 trimestres précédents).
Deuxièmeles estimations pour la période en cours (T3 2022) ont baissé ces dernières semaines, avec un taux de croissance actuel des bénéfices de +2,9 % contre +8,1 % à la mi-juin, comme le montre le graphique des révisions ci-dessous.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Les estimations globales des bénéfices du T3 ont diminué de -4,6 % depuis la mi-juin, 13 des 16 secteurs Zacks subissant des révisions négatives et trois secteurs bénéficiant de révisions positives.
Les estimations ont le plus baissé pour les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la consommation de base, des conglomérats et de la technologie. Du côté positif, les estimations ont augmenté pour les secteurs de l’énergie, de l’automobile et des services publics.
La tendance positive des révisions pour le secteur de l’énergie a été une caractéristique persistante de l’image globale des bénéfices au cours des dernières périodes. À cet égard, la tendance des révisions au troisième trimestre est conforme à ce que nous avions également observé au cours d’autres périodes récentes, les estimations plus élevées pour le secteur de l’énergie compensant les coupes ailleurs.
Cela dit, les estimations du troisième trimestre en dehors du secteur de l’énergie ont chuté relativement plus que ce que nous avons vu avant la saison des résultats du deuxième trimestre.
Le graphique ci-dessous montre la tendance des révisions du T3 2022 hors Énergie.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Troisièmeles bénéfices agrégés du deuxième trimestre de l’indice S&P 500 sont en bonne voie pour atteindre un nouveau record trimestriel de tous les temps, comme le montre le graphique ci-dessous.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Le principal facteur qui a contribué au record de bénéfices au deuxième trimestre est les résultats à succès du secteur de l’énergie, comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Dossier de cette semaine
Jusqu’au vendredi 5 août, 433 membres du S&P 500, soit 86,5 % du nombre total de membres de l’indice, avaient publié les résultats du deuxième trimestre. Nous avons 25 autres membres de l’index sur le pont pour rendre compte des résultats cette semaine, y compris Ralph Lauren RL et des lecteurs multimédias comme Disney DIS, News Corp. NWS, Fox Corp. FOX et d’autres.
Veuillez noter que si le cycle de reporting du deuxième trimestre entre dans sa phase finale pour ces opérateurs à grande capitalisation, de nombreux acteurs à petite et moyenne capitalisation n’ont pas encore publié de résultats trimestriels. Le nombre total d’entreprises qui doivent publier leurs résultats cette semaine est supérieur à 900, la plupart appartenant à la catégorie des petites et moyennes capitalisations.
Le contexte actuel des bénéfices
Le graphique ci-dessous montre les attentes actuelles (et les chiffres réels) sur une base trimestrielle.
Source de l’image : Zacks Investment Research
La croissance des bénéfices de +6,2 % au T2 2022 sur des revenus en hausse de +13,8 % est l’image « mixte » pour le trimestre, ce qui signifie que ce taux de croissance représente les résultats réels des 433 membres de l’indice et les estimations pour les entreprises à venir.
Si l’on exclut la forte contribution du secteur de l’énergie, les bénéfices du deuxième trimestre passent de la croissance à une baisse de -4,1 %.
Le graphique ci-dessous présente l’image des bénéfices sur une base annuelle.
Source de l’image : Zacks Investment Research
Comme nous l’avons vu plus tôt dans le contexte des révisions des estimations pour le T3, un ajustement similaire à la baisse est également en cours pour les estimations pour l’ensemble de l’année. Mais la croissance devrait toujours être positive l’année prochaine et l’année d’après, loin d’être une perspective de récession.
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